鹰眼预警：*ST步森营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，*ST步森发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5195.14万元，同比下降25.19%；归母净利润为-1046.02万元，同比下降66.92%；扣非归母净利润为-1007.27万元，同比下降92.21%；基本每股收益-0.0726元/股。

公司自2011年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5600.4万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST步森2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5195.14万元，同比下降25.19%；净利润为-1060.81万元，同比下降44.96%；经营活动净现金流为-103.34万元，同比下降150.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为0.5亿元，同比下降25.19%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6651.19万	6944.41万	5195.14万
营业收入增速	-16.61%	4.41%	-25.19%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降66.92%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-1822万	-626.65万	-1046.02万
归母净利润增速	44.99%	65.61%	-66.92%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降92.21%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-1899.92万	-524.05万	-1007.27万
扣非归母利润增速	37.04%	72.42%	-92.21%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-420.6万元，-633.5万元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-4070.74万	-420.62万	-633.51万

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、-731.8万元、-0.1亿元，同比变动分别为41.14%、59.8%、-44.96%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-1820.55万	-731.79万	-1060.81万
净利润增速	41.14%	59.8%	-44.96%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-25.19%，税金及附加同比变动45.59%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6651.19万	6944.41万	5195.14万
营业收入增速	-16.61%	4.41%	-25.19%
税金及附加增速	261.93%	-78%	45.59%

报告期内，公司毛利率为30.17%，同比下降18%；净利率为-20.42%，同比下降93.77%；净资产收益率（加权）为-37.67%，同比下降433.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为30.17%，同比大幅下降18%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	33.47%	36.79%	30.17%
销售毛利率增速	-6.53%	9.91%	-18%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-20.42%，同比大幅下降93.77%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-27.37%	-10.54%	-20.42%
销售净利率增速	29.42%	61.5%	-93.77%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-37.67%，同比大幅下降433.57%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-12.14%	-6.39%	-37.67%
净资产收益率增速	14.08%	47.36%	-433.57%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-297.9万元，同比增长35.69%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-877.08万	-463.2万	-297.9万

报告期内，公司资产负债率为85.89%，同比增长41.28%；流动比率为0.64，速动比率为0.33；总债务为891.39万元，其中短期债务为891.39万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.09%，60.79%，85.89%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	45.09%	60.79%	85.89%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.55，1.22，0.64，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.55	1.22	0.64

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.42	0.23	0.05

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.71%，营业成本同比增长-17.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	60.84%	51.47%	3.71%
营业成本增速	-13.57%	-0.8%	-17.35%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为673.3万元，较期初变动率为86.44%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	361.11万
本期应付票据（元）	673.26万

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-103.3万元、-0.4万元、-103.8万元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-103.34万
投资活动净现金流（元）	-3700
筹资活动净现金流（元）	-103.8万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.99，同比增长37.23%；存货周转率为0.96，同比下降17.77%；总资产周转率为0.3，同比下降2.35%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.52%、17.2%、22.89%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	4081.78万	3775.25万	3667.19万
资产总额（元）	2.63亿	2.2亿	1.6亿
存货/资产总额	15.52%	17.2%	22.89%

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