鹰眼预警：惠博普营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，惠博普发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.79亿元，同比下降30.92%；归母净利润为4439.13万元，同比增长44.56%；扣非归母净利润为3819.51万元，同比增长89.76%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对惠博普2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.79亿元，同比下降30.92%；净利润为4071.86万元，同比增长69.24%；经营活动净现金流为-2.23亿元，同比下降16.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为8.8亿元，同比大幅下降30.92%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.33亿	12.73亿	8.79亿
营业收入增速	0.95%	36.38%	-30.92%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降30.92%，净利润同比增长69.24%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.33亿	12.73亿	8.79亿
净利润（元）	5651.38万	2405.93万	4071.86万
营业收入增速	0.95%	36.38%	-30.92%
净利润增速	-30.6%	-57.43%	69.24%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.2亿元、0.4亿元，同比变动分别为-30.6%、-57.43%、69.24%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	5651.38万	2405.93万	4071.86万
净利润增速	-30.6%	-57.43%	69.24%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.2亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.09亿	-1.92亿	-2.23亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.1亿元、-1.9亿元、-2.2亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.09亿	-1.92亿	-2.23亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.09亿	-1.92亿	-2.23亿
净利润（元）	5651.38万	2405.93万	4071.86万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.482低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.09亿	-1.92亿	-2.23亿
净利润（元）	5651.38万	2405.93万	4071.86万
经营活动净现金流/净利润	-1.93	-7.97	-5.48

报告期内，公司毛利率为9.87%，同比下降30.54%；净利率为4.63%，同比增长145%；净资产收益率（加权）为1.88%，同比增长52.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.97%、14.21%、9.87%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	22.97%	14.21%	9.87%
销售毛利率增速	5.39%	-38.14%	-30.54%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.21%下降至9.87%，销售净利率由去年同期1.89%增长至4.63%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	22.97%	14.21%	9.87%
销售净利率	6.06%	1.89%	4.63%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为52.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	2697.75万	3162.94万	2152.07万
净利润（元）	5651.38万	2405.93万	4071.86万
非常规性收益/净利润	112.13%	131.46%	52.9%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降360.48%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-14.31万	431.8万	-1124.75万

报告期内，公司资产负债率为55.96%，同比增长15.24%；流动比率为1.71，速动比率为1.48；总债务为20.17亿元，其中短期债务为11.55亿元，短期债务占总债务比为57.27%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.7亿元，较期初变动率为41.3%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	4.04亿
本期预付账款（元）	5.7亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长41.3%，营业成本同比增长-27.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	130.19%	81.53%	41.3%
营业成本增速	-0.56%	51.89%	-27.43%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.81%、2.21%、7.44%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	7351.65万	6951.82万	2.76亿
流动资产（元）	40.61亿	31.41亿	37.11亿
其他应收款/流动资产	1.81%	2.21%	7.44%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.1亿元，较期初变动率为47.65%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	7536.95万
本期应付票据（元）	1.11亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.2亿元，筹资活动净现金流为-2.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.23亿
投资活动净现金流（元）	450.81万
筹资活动净现金流（元）	-2.38亿

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.2亿元，筹资活动净现金流为-2.4亿元，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.23亿
投资活动净现金流（元）	450.81万
筹资活动净现金流（元）	-2.38亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.3亿元、397.3万元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-1.9亿元、-2.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	1470.04万	3033.18万	397.29万
经营活动净现金流（元）	-1.09亿	-1.92亿	-2.23亿

报告期内，公司应收帐款周转率为1.61，同比下降10.84%；存货周转率为1.76，同比下降27.64%；总资产周转率为0.16，同比下降36.18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.76，同比大幅下降27.64%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	1.59	2.43	1.76
存货周转率增速	-48.26%	52.51%	-27.64%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长181.98%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	-1111.16万	1468.11万	4139.84万
财务费用增速	58.07%	232.12%	181.98%

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