鹰眼预警：百纳千成营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，百纳千成发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.36亿元，同比下降46.43%；归母净利润为-1968.19万元，同比增长33.34%；扣非归母净利润为-3547.51万元，同比增长28.39%；基本每股收益-0.0209元/股。

公司自2012年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.67亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百纳千成2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.36亿元，同比下降46.43%；净利润为-3565.79万元，同比增长65.07%；经营活动净现金流为-6871.75万元，同比增长66.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.4亿元，同比大幅下降46.43%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.15亿	2.54亿	1.36亿
营业收入增速	-28.34%	121.02%	-46.43%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-4.6亿元，-991.8万元，-0.3亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-4.64亿	-991.83万	-3107.15万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降46.43%，净利润同比增长65.07%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.15亿	2.54亿	1.36亿
净利润（元）	-5311.69万	-1.02亿	-3565.79万
营业收入增速	-28.34%	121.02%	-46.43%
净利润增速	-293.3%	-92.18%	65.07%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.5亿元、-1亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-293.3%、-92.18%、65.07%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-5311.69万	-1.02亿	-3565.79万
净利润增速	-293.3%	-92.18%	65.07%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-46.43%，销售费用同比变动17.16%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.15亿	2.54亿	1.36亿
销售费用（元）	2833.93万	2031.51万	2380.18万
营业收入增速	-28.34%	121.02%	-46.43%
销售费用增速	19.74%	-28.32%	17.16%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-46.43%，税金及附加同比变动119.43%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.15亿	2.54亿	1.36亿
营业收入增速	-28.34%	121.02%	-46.43%
税金及附加增速	-7.16%	-36.13%	119.43%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降46.43%，经营活动净现金流同比增长66.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.15亿	2.54亿	1.36亿
经营活动净现金流（元）	-1.38亿	-2.02亿	-6871.75万
营业收入增速	-28.34%	121.02%	-46.43%
经营活动净现金流增速	-421.21%	-46.37%	66.05%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.38亿	-2.02亿	-6871.75万

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.6、1.98、1.93，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.38亿	-2.02亿	-6871.75万
净利润（元）	-5311.69万	-1.02亿	-3565.79万
经营活动净现金流/净利润	2.6	1.98	1.93

报告期内，公司毛利率为17.42%，同比增长214.56%；净利率为-26.16%，同比增长34.79%；净资产收益率（加权）为-0.63%，同比增长23.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为363.03%，显著高于以往同期。

项目	20230630	20240630	20250630
预收款项（元）	1.54亿	2.95亿	4.95亿
营业收入（元）	1.15亿	2.54亿	1.36亿
预收款项/营业收入	133.68%	116.03%	363.03%

报告期内，公司资产负债率为20.57%，同比增长19.29%；流动比率为4.54，速动比率为2.34；总债务为1613.69万元，其中短期债务为1313.43万元，短期债务占总债务比为81.39%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.61、1.54、1.45，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	2.61	1.54	1.45

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.17%，营业成本同比增长-61.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	14.58%	48.96%	9.17%
营业成本增速	-28.42%	195.04%	-61.6%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.79%、0.94%、1.66%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	2857.3万	3405.59万	5471.25万
流动资产（元）	36.18亿	36.18亿	33亿
其他应收款/流动资产	0.79%	0.94%	1.66%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、43.1万元、15.5万元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-2亿元、-0.7亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	1177.64万	43.09万	15.45万
经营活动净现金流（元）	-1.38亿	-2.02亿	-6871.75万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.32，同比下降25.15%；存货周转率为0.08，同比下降59.04%；总资产周转率为0.04，同比下降38.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.03%、0.3%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为51040.94%、4926.2%、329.46%，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
应收票据/流动资产	0.01%	0.03%	0.3%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	51040.94%	4926.2%	329.46%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为28.6%、36.9%、41.98%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	12.59亿	15.96亿	16.01亿
资产总额（元）	44.01亿	43.26亿	38.15亿
存货/资产总额	28.6%	36.9%	41.98%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为89.4万元，较期初增长49.75%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	59.7万
本期其他非流动资产（元）	89.41万

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