鹰眼预警：宁波中百营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，宁波中百发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.89亿元，同比下降41.94%；归母净利润为1763.56万元，同比增长194.13%；扣非归母净利润为1231.56万元，同比增长10.64%；基本每股收益0.079元/股。

公司自1994年4月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为1.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁波中百2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.89亿元，同比下降41.94%；净利润为1763.56万元，同比增长194.13%；经营活动净现金流为-1779.78万元，同比下降272.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.9亿元，同比大幅下降41.94%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	7.4亿	4.98亿	2.89亿
营业收入增速	85.11%	-32.74%	-41.94%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降41.94%，净利润同比增长194.13%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	7.4亿	4.98亿	2.89亿
净利润（元）	1.04亿	-1873.46万	1763.56万
营业收入增速	85.11%	-32.74%	-41.94%
净利润增速	-72.02%	-118%	194.13%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降41.94%，净利润为0.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	7.4亿	4.98亿	2.89亿
净利润（元）	1.04亿	-1873.46万	1763.56万
营业收入增速	85.11%	-32.74%	-41.94%
净利润增速	-72.02%	-118%	194.13%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、-0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为-72.02%、-118%、194.13%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	1.04亿	-1873.46万	1763.56万
净利润增速	-72.02%	-118%	194.13%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-41.94%，销售费用同比变动4.75%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	7.4亿	4.98亿	2.89亿
销售费用（元）	695.75万	329.72万	345.37万
营业收入增速	85.11%	-32.74%	-41.94%
销售费用增速	94.07%	-52.61%	4.75%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.72%，营业成本同比增长-44.06%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	90.95%	-51.77%	51.72%
营业成本增速	54.13%	-17.06%	-44.06%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.72%，营业收入同比增长-41.94%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	90.95%	-51.77%	51.72%
营业收入增速	85.11%	-32.74%	-41.94%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	249.48万	1032.18万	-1779.78万
净利润（元）	1.04亿	-1873.46万	1763.56万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.009低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	249.48万	1032.18万	-1779.78万
净利润（元）	1.04亿	-1873.46万	1763.56万
经营活动净现金流/净利润	0.02	-0.55	-1.01

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.02、-0.55、-1.01，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	249.48万	1032.18万	-1779.78万
净利润（元）	1.04亿	-1873.46万	1763.56万
经营活动净现金流/净利润	0.02	-0.55	-1.01

报告期内，公司毛利率为9.43%，同比增长57.39%；净利率为6.1%，同比增长262.13%；净资产收益率（加权）为2.08%，同比增长193.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.76%、5.99%、9.43%，同比变动分别为181.5%、-74.8%、57.39%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.76%	5.99%	9.43%
销售毛利率增速	181.5%	-74.8%	57.39%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为76.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	-2176.49万	-3608.67万	1356万
净利润（元）	1.04亿	-1873.46万	1763.56万
非常规性收益/净利润	116.17%	192.62%	76.9%

报告期内，公司资产负债率为8.16%，同比下降41.21%；流动比率为12.01，速动比率为11.21；总债务为100万元，其中短期债务为100万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为823.64%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	154.93万
本期预付账款（元）	1430.98万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.03%、0.07%、2.88%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	19.92万	37.49万	1430.98万
流动资产（元）	6.86亿	5.32亿	4.96亿
预付账款/流动资产	0.03%	0.07%	2.88%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长823.64%，营业成本同比增长-44.06%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-92.37%	229.88%	823.64%
营业成本增速	54.13%	-17.06%	-44.06%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、0.5%、0.54%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	133.33万	265.69万	268.74万
流动资产（元）	6.86亿	5.32亿	4.96亿
其他应收款/流动资产	0.19%	0.5%	0.54%

报告期内，公司应收帐款周转率为174.09，同比增长17.86%；存货周转率为9.59，同比增长4.96%；总资产周转率为0.31，同比下降38.46%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.72，0.51，0.31，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.72	0.51	0.31
总资产周转率增速	70.13%	-29.32%	-38.46%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.5、3.18、1.93，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	7.4亿	4.98亿	2.89亿
固定资产（元）	1.64亿	1.57亿	1.5亿
营业收入/固定资产原值	4.5	3.18	1.93

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为47.5万元，较期初增长46.97%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	32.34万
本期长期待摊费用（元）	47.53万

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