太平洋证券-非银行业周报：券商分类评价新规出台，资本市场活跃度持续提升-250824

（来源：研报虎）

　　行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为3.49%、4.18%、5.85%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为2.69%，跑输沪深300指数1.49pct；证券、保险、多元金融、金科涨跌幅为3.12%、1.36%、4.18%、7.91%。3）个股方面，券商板块光大证券（8.46%）、华林证券（8.03%）、华鑫股份（8.02%）表现居前，保险板块众安在线（6.88%）、阳光保险（5.66%）、中国太保（2.72%）表现居前，多元金融板块中油资本（34.38%）、四川双马（4.76%）、浙江东方（4.57%）表现居前。

　　券商板块：截至2025年08月22日，券商板块PE-TTM估值为23.54x，PB-LF估值为1.70x；当周成交额占比为3.74%，环比-0.23pct；当周换手率为13.95%，环比+1.61pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为2.47万亿元，环比+21.20%；新成立基金份额当周合计为233.14亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为10948.37亿元，环比+4.52%；股权质押市值为3.00万亿元，环比+3.21%。3）投行业务，8月IPO累计募资37.48亿元,8月再融资累计募资120.31亿元。

　　保险板块：截至2025年08月22日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值为0.76x、0.71x、0.66x、0.73x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险PB估值为2.28x、1.17x、1.49x、1.39x、2.63x；当周成交额占比为0.33%，环比-0.12pct；当周换手率为1.49%，环比-1.30pct；10年期国债到期收益率为1.78%，环比+3.53bp，750日移动平均值为2.34%，环比-0.55bp。

　　推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。

风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动