【信达能源】原油周报：美俄谈判未达成协议，国际油价反弹

原油周报

信达能源

本文源自报告:《原油周报：美俄谈判未达成协议，国际油价反弹》 | 发布时间：2025年8月24日 | 发布报告机构：信达证券研究开发中心 | 报告作者：刘红光，石化行业联席首席分析师，S1500525060002；胡晓艺，石化行业分析师，S1500524070003。

摘要

【油价回顾】截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会谈取得进展但未达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之上周美国原油和汽油库存下降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦特、WTI油价分别为67.22、63.66美元/桶。

【原油价格】截至2025年08月22日当周，布伦特原油期货结算价为67.22美元/桶，较上周上升1.37美元/桶（+2.08%）；WTI原油期货结算价为63.66美元/桶，较上周上升0.86美元/桶（+1.37%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.46美元/桶，较上周上升1.25美元/桶（+2.01%）。

【海上钻井服务】截至2025年8月18日当周，全球海上自升式钻井平台数量为370座，较上周减少1座，其中东南亚增加1座，欧洲、北美各减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周减少2座，其中欧洲、北美、南美各减少1座，其他地区增加1座。

【美国原油供给】截至2025年08月15日当周，美国原油产量为1338.2万桶/天，较上周增加5.5万桶/天。截至2025年08月22日当周，美国活跃钻机数量为411台，较上周减少1台。截至2025年08月22日当周，美国压裂车队数量为165部，较上周减少2部。

【美国原油需求】截至2025年08月15日当周，美国炼厂原油加工量为1720.8万桶/天，较上周增加2.8万桶/天，美国炼厂开工率为96.60%,较上周上升0.2pct。

【美国原油库存】截至2025年08月15日当周，美国原油总库存为8.24亿桶，较上周减少579.1万桶（-0.70%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加22.3万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.21亿桶，较上周减少601.4万桶（-1.41%）；库欣地区原油库存为2347.0万桶，较上周增加41.9万桶（+1.82%）。

【美国成品油库存】截至2025年08月15日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22357.0、1502.9、11602.8、4329.6万桶，较上周分别-272.0（-1.20%）、-151.6（-9.16%）、+234.3（+2.06%）、-44.8（-1.02%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。

风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗关系的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

一周原油点评：

▪油价回顾▪

截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会谈取得进展但未达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之上周美国原油和汽油库存下降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦特、WTI油价分别为67.22、63.66美元/桶。

石油石化板块表现：

截至2025年8月22日当周，沪深300上涨4.18%至4378.00点，石油石化板块上涨2.92%。

截至2025年8月22日当周，油气开采板块下跌0.52%，油服工程板块上涨2.00%，炼化及贸易板块上涨4.09%。

截至2025年8月22日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅164.37%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅30.43%，油服工程板块自2022年以来涨幅7.94%。

▪上游板块公司股价表现▪

截至2025年8月22日当周，上游板块股价表现较好的准油股份（+15.10%）、新锦动力（+13.33%）、联合能源集团（+9.43%）。

原油价格：

原油价格：截至2025年08月22日当周，布伦特原油期货结算价为67.22美元/桶，较上周上升1.37美元/桶（+2.08%）；WTI原油期货结算价为63.66美元/桶，较上周上升0.86美元/桶（+1.37%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.46美元/桶，较上周上升1.25美元/桶（+2.01%）。

原油价差：截至2025年08月22日当周，布伦特-WTI期货价差为3.56美元/桶，较上周扩大0.51美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.26美元/桶，较上周收窄0.87美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为1.73美元/桶，较上周扩大1.37美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为-1.83美元/桶，较上周扩大0.86美元/桶。布伦特-俄罗斯ESPO价差为5.01美元/桶，较上周扩大1.63美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为1.45美元/桶，较上周扩大1.12美元/桶。

相关指数：截至2025年08月22日，美元指数为97.72，较上周下跌0.12%；LME铜现货结算价为9643.00美元/吨，较上周上涨0.23%。

海上钻井服务：

已有合同的钻井平台数量：截至2025年8月18日当周，全球海上自升式钻井平台数量为370座，较上周减少1座，其中东南亚增加1座，欧洲、北美各减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周减少2座，其中欧洲、北美、南美各减少1座，其他地区增加1座。

（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）

原油板块：

▪原油供给▪

产量板块：截至2025年08月15日当周，美国原油产量为1338.2万桶/天，较上周增加5.5万桶/天。

钻机板块：截至2025年08月22日当周，美国活跃钻机数量为411台，较上周减少1台。

压裂板块：截至2025年08月22日当周，美国压裂车队数量为165部，较上周减少2部。

▪原油需求▪

美国炼厂：截至2025年08月15日当周，美国炼厂原油加工量为1720.8万桶/天，较上周增加2.8万桶/天，美国炼厂开工率为96.60%,较上周上升0.2pct。

中国炼厂：截至2025年08月21日，主营炼厂开工率为81.43%，较上周下降1.22pct。截至2025年08月20日，山东地炼开工率为50.99%，较上周上升0.9pct。

▪原油进出口▪

截至2025年08月15日当周，美国原油进口量为649.7万桶/天，较上周减少42.3万桶/天（-6.11%），美国原油出口量为437.2万桶/天，较上周增加79.5万桶/天（+22.23%），净进口量为212.5万桶/天，较上周减少121.8万桶/天（-36.43%）。

▪原油库存▪

截至2025年08月15日当周，美国原油总库存为8.24亿桶，较上周减少579.1万桶（-0.70%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加22.3万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.21亿桶，较上周减少601.4万桶（-1.41%）；库欣地区原油库存为2347.0万桶，较上周增加41.9万桶（+1.82%）。

截至2025年8月22日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为11.98亿桶，较上周+3077.5万桶（+2.57%）。其中，全球原油浮仓库存为9552.5万桶，较上周+877.5万桶（+9.19%）；全球原油在途库存为11.02亿桶，较上周+2200万桶（+2.00%）。

（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）

成品油板块：

▪成品油价格▪

北美市场：截至2025年08月22日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为95.35（+0.47）、89.01（+1.58）、83.87（-0.56）美元/桶；与原油差价分别为28.52（-0.03）、22.18（+1.08）、17.04（-1.06）美元/桶。

欧洲市场：截至2025年08月22日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为90.10（+0.19）、99.00（+0.28）、95.39（+0.46）美元/桶；与原油差价分别为23.26（-0.31）、32.17（-0.22）、28.56（-0.04）美元/桶。

东南亚市场：截至2025年08月22日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为84.44（-0.82）、77.76（+0.28）、82.95（-0.26）美元/桶；与原油差价分别为17.60（-1.32）、10.93（-0.22）、16.12（-0.76）美元/桶。

▪成品油供给▪

产量方面：截至2025年08月15日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为955.4、533.0、195.7万桶/天，较上周分别-25.9（-2.64%）、+19.3（+3.76%）、-1.1（-0.56%）万桶/天。

▪成品油需求▪

消费方面：截至2025年08月15日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为884.2、396.7、189.9万桶/天，较上周分别-15.8（-1.76%）、+26.6（+7.19%）、+7.0（+3.83%）万桶/天。

出行数据：截至2025年08月21日，美国周内机场旅客安检数为1797.93万人次，较上周减少47.93万人次（-2.60%）。

▪成品油进出口▪

汽油板块：截至2025年08月15日当周，美国车用汽油进口量为9.1万桶/天，较上周减少15.9万桶/天（-63.60%）；出口量为101.9万桶/天，较上周增加19.4万桶/天（+23.52%）；净出口量为92.8万桶/天，较上周增加35.3万桶/天（+61.39%）。

柴油板块：截至2025年08月15日当周，美国柴油进口量为12.4万桶/天，较上周增加1.7万桶/天（+15.89%）；出口量为115.2万桶/天，较上周减少28.9万桶/天（-20.06%）；净出口量为102.8万桶/天，较上周减少30.6万桶/天（-22.94%）。

航煤板块：截至2025年08月15日当周，美国航空煤油进口量为9.5万桶/天，较上周增加6.7万桶/天（+239.29%）；出口量为21.7万桶/天，较上周减少3.8万桶/天（-14.90%）；净出口量为12.2万桶/天，较上周减少10.5万桶/天（-46.26%）。

▪成品油库存▪

美国成品油：截至2025年08月15日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22357.0、1502.9、11602.8、4329.6万桶，较上周分别-272.0（-1.20%）、-151.6（-9.16%）、+234.3（+2.06%）、-44.8（-1.02%）万桶。

新加坡成品油：截止至2025年08月20日，新加坡汽油、柴油库存分别为1244、1148万桶，较上周分别+91.0（+7.89%）、+37.0（+3.33%）万桶。

原油期货成交及持仓板块：

原油期货成交及持仓：截至2025年08月22日，周内布伦特原油期货成交量为183.85万手，较上周增加10.25万手（+5.90%）。截止至2025年08月19日，周内WTI原油期货多头总持仓量为192.28万张，较上周减少8.81万张（-4.38%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓12.02万张，较上周增加0.35万张（+2.97%）。

风险因素：

（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。

（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。

（3）美国与伊朗关系的不确定性。

（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。

（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。

（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。

（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。

（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。

（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。