【私募调研记录】源乐晟资产调研华测检测、四维图新

　　根据市场公开信息及8月22日披露的机构调研信息，知名私募源乐晟资产近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

　　1)华测检测(源乐晟资产管理参与公司业绩说明会)

　　调研纪要：公司今年海外并购节奏加快，签约越南Openview、欧洲Emicert、南非Safety SA，推进国际化战略，目标提升海外业务收入占比。食品板块增长得益于‘123战略’、大客户策略、国际化布局和创新投入。消费品板块增长来自多个细分领域，德国易马二季度好转，全年有望延续良好态势。公司看好芯片半导体发展潜力，已完成核心管理团队优化，FA与MA能力建设完成，收入较去年同期提升。医药医学行业开始修复，CRO业务签单较好，生物安全业务增长强劲，医疗器械业务加大投资。环境检测板块上半年受三普业务高基数影响，剔除后收入实现双位数增长，下半年有望恢复性增长。现金流改善得益于加强收款工作和政府政策支持，预计全年收款情况将持续改善。毛利率提升依赖规模经济效应和技术升级，计划提高设备利用率和引入新技术。公司通过开发新服务、进入竞争较少领域应对价格压力，构建长效发展体系。

　　2)四维图新(北京源乐晟资产管理有限公司参与公司业绩说明会&线上会议(电话和网络))

　　调研纪要：2025年上半年智能驾驶行业呈现技术下沉、I驱动、政策支持等核心趋势。L3级自动驾驶进入商业化元年，智能驾驶技术下沉至中低端市场，I大模型优化决策，传感器与算力需求增长，政策法规逐步完善。车厂选择智能驾驶解决方案时更关注中高阶产品的体验、性价比、硬件研发和生产制造能力，并重视安全。智云业务因全球化数据合规解决方案和L4领域拓展而高速增长。杰发科技MCU技术创新聚焦功能安全、极致性价比、I适配，架构从单核向多核异构演进，通过车规基因、定制化敏捷、本土化生态打造差异化优势。智能座舱和智能驾驶快速发展，公司拥有8015、8025、8025E等核心产品，模拟IP自研率100%，数字IP自研率超90%，推进全链条国产化。车规级芯片价格仍在下探，但长期看单纯价格战不可持续。与云厂商合作围绕数据闭环和数据合规，结合各自能力服务车厂、科技公司等客户。数据合规业务因智能驾驶普及而高速增长，按车型、平台收费，未来增长潜力大。AI新基建架构由数据合规层、数据增强层、I训练层构成，推动行业效率提升。

机构简介：

　　西藏源乐晟资产管理有限公司为北京源乐晟资产管理有限公司的平行公司，在股东结构、公司架构与人员组成方面均与北京源乐晟资产管理有限公司一致。同时，源乐晟不断加强、完善公司治理，坚持以规范化的风险管理为基础，以最大化的市场利益为追求，以最透明的监督为鞭策，致力于发展成为中国本土私募基金的领先者，为高净值人士及高端理财机构提供专业的财富管理服务，提供可持续创造稳健收益的投资理财产品。源乐晟目前管理的资产规模70亿元，由于源乐晟突出的长期业绩、稳健并兼具成长性的净值表现，荣登2009年至2012年四年期阳光私募业绩冠军。其中，源乐晟首只阳光私募产品"乐晟股票精选"于2008年7月成立以来已取得超过500%的累计收益。期间历经了极度低迷的2008年，快速反转的2009年，振荡盘整的2010年和持续下行的2011、2012年。在不同特征的市场中，源乐晟通过灵活调仓、精选个股、严格止损跨越牛熊，始终表现出中低风险、高收益的业绩特征，并因此荣获多项私募行业权威奖项。其中，2011、2012、2013连续三年获颁"金牛"阳光私募管理公司奖。目前源乐晟除管理面向个人直接投资者为主的集合类阳光私募产品外，还是国内多家大型金融机构投资者的资产委托管理人。