2.13亿现金，无对赌！南航教授引来上市PE龙头跨界收购

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文 | 创客公社 江榆洁

2.13亿！曾为“新三板私募第一股”的上市企业拟收购南京一家机器人公司，这一收购引发市场关注。

8月11日晚间，A股上市公司九鼎投资发布公告，宣布以2.13亿元收购南京神源生智能科技有限公司（以下简称“南京神源生”）53.2897%股权。交易完成后，南京神源生将成为九鼎投资的控股子公司。

随后三个交易日，九鼎投资股价连续涨停，市值一度飙升至93.82亿元，创下年内新高。

九鼎投资作为一家老牌PE机构，是国内PE行业少见的上市公司，旗下管理多只人民币、美元基金，通过投资中国境内消费服务、医疗健康、先进制造等领域内的优质企业，构建了瞩目的“九鼎系”投资版图。

而被收购方南京神源生成立于2012年，是一家国内率先突破六维力传感器多项技术壁垒的高新技术企业，由南京航空航天大学教授戴振东创办。

值得注意的是，与多数并购案例不同，本次交易不涉及任何对赌。九鼎投资直言，“看好标的公司长期技术价值”。

南京神源生的核心价值，或许就藏在其客户名单里：新松机器人、埃斯顿、云深处科技等行业龙头。而国内市场中，高端六维力传感器长期被国外品牌垄断，南京神源生的国产化突破或许也是被九鼎投资看中的核心逻辑。

在资本谨慎的2025年，一家尚未盈利的技术公司，一次没有业绩承诺的跨界收购，一定程度上点燃了市场对国产机器人的热情，南京人形机器人赛道的火热程度也在加速升温。

南航教授创业

实现国产替代

南京神源生的背后，站着一位“教授创业者”——南京航空航天大学戴振东教授。

1986年起，戴振东开始研究力传感器；2002年3月，他在南航创建了仿生结构与材料防护研究所（以下简称“仿生所”）并任所长。

戴振东带领团队研究了壁虎、鸽子的运动控制，还有壁虎、树蛙、多种昆虫的黏附接触运动力学，十多种昆虫鞘翅的展开和闭合规律……

除了研究动物仿生，仿生所更是跨机械设计及理论、机械制造及自动化、生物医学工程、生物力学、机器人技术、脑（神经）科学、纳米材料等领域的多学科交叉的综合研究机构，仿生所坚持前沿科学探索、技术成果转化和服务工业需求的研究方向。

正是在这样的研究背景下，戴振东带领团队深耕仿生技术和传感器研发，逐步突破多项关键技术瓶颈。

直到2012年，戴振东在南京创办神源生，从实验室到产业化，带领团队首创多维力传感阵列公司，是国内最早研发六维力传感器的企业之一。

戴振东曾介绍道，六维力传感器就像人的感知神经一样，它能为机器人提供精准的力觉感知反馈，让机器人实现“力随形变、形随力动”的柔性控制。

“从常规的几十公斤的机器人用六维力传感器，到小至10克的昆虫六维受力测试传感器，和大到100吨的巨型装备测试六维力传感器，神源生科技的产品覆盖了人形机器人、汽车、航空、新能源、科研等各个行业的需求。”

在九鼎投资的报道中，“南京神源生的技术能力和产品性能媲美全球龙头ATI”。

尤为关键的是，随着国内外头部人形机器人厂商近期纷纷在其产品中集成六维力传感器，南京神源生核心产品的应用场景已从传统的工业领域迅速拓展至极具爆发潜力的人形机器人市场。

眼下爆火的新松机器人、埃斯顿、云深处科技等行业龙头皆为其合作客户。此外，南京神源生的六维力传感器也已向特斯拉Optimus送样，用于手腕和脚踝，目前反馈良好。

截至公告披露，公司已累计取得发明专利21项（其中16项已获授权）及实用新型专利23项，构筑了显著的知识产权壁垒。

如今，凭借着六维力传感器等科研成果，南京神源生已获得中科海创的投资，并已打破了国外高精传感技术垄断局面，业务还延展到美国及德国、丹麦、瑞典等欧盟国家。

技术壁垒是南京神源生最深的护城河。

“高技术产业发展过程中，我们需要大量的资金和人力去‘试错’，开拓市场，南京的科创金融生态，让我们接触到了很多资本，宽松自由的环境氛围，让我们能够安心尝试、勇敢试错。”今年3月，戴振东接受采访时如是说。

五个月后，南京神源生迎来关键转折。

PE机构跨界收购

究竟看中南京这家企业什么？

2025年8月11日晚间，A股上市公司、老牌PE机构九鼎投资发布公告称，其计划拟通过收购股权及增资方式，作价2.13亿元收购南京神源生53.2897%股权。

就在2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第6号——控制权交易》，首次明确PE/VC机构作为收购方的信息披露及合规要求。

关于此，九鼎投资回复上交所时，一口气披露了13份公告，把2.13亿元资金的去向说得清清楚楚，以证明“真实产业整合”而非短期套利。

值得关注的是，此次收购并未设置对赌协议。九鼎投资在公告中直言“看好标的公司长期技术价值”。这种罕见安排引发市场强烈反响，公告发布后九鼎投资股价连续三日涨停。

事实上，九鼎投资收购南京神源生，背后的意义远超一次简单的企业并购。

其一，PE机构参与机器人产业的“模式创新”。

传统PE机构多为财务投资，很少直接控股企业。而九鼎投资此次采用“现金收购+控股”模式，既是对自身战略的调整，也是对机器人产业投资逻辑的重构——“通过本次交易，九鼎投资将切入机器人产业链关键环节，增强核心竞争力，打造第二增长曲线。”九鼎投资在其官微中写道。

其二，核心零部件国产化的“加速剂”。

六维力传感器是人形机器人的“核心感知部件”，其国产化率直接影响着国内机器人产业的自主可控水平。南京神源生的技术突破，已让国内企业摆脱了对国外产品的依赖，而九鼎投资的收购，将进一步推动其规模化生产，降低成本，让更多中小企业用上国产传感器。

其三，人形机器人赛道的“信号弹”。

近几年，人形机器人赛道爆发，特斯拉Optimus、波士顿动力Atlas等产品相继推出，国内企业如埃斯顿、云深处也在加速布局。六维力传感器作为人形机器人的“触觉器官”，其市场需求将随着人形机器人的普及而爆发。九鼎投资此时收购南京神源生，正是看准了这一赛道的长期潜力。

人形机器人量产元年

南京产业链蓄势待发

2025年被广泛认为是人形机器人量产元年，人形机器人市场正处于快速增长阶段。

根据MarketsandMarkets报告，全球人形机器人市场规模预计将突破85亿美元（约合人民币600亿元），而中国人形机器人市场规模有望达到82.39亿元。

而《人形机器人产业研究报告》预测，中国人形机器人市场规模到2035年将有望达到3000亿元。

南京神源生的发展背后，正是南京人形机器人良好产业生态支撑。在这一产业浪潮中，南京其实早已布局。

1、政策支持

《南京市推进产业强市行动计划（2021-2025年）》提出“打造智能机器人产业增长极”，市级财政每年安排10亿元专项资金支持人工智能与机器人领域技术攻关和产业化；《南京市加快培育新赛道发展未来产业行动计划（2023-2025年）》将人形机器人列为重点突破领域，明确提出建设人形机器人创新中心，并支持企业开展核心部件攻关；2024年11月，《南京市促进机器人产业高质量发展行动计划（2024—2026年）》出台，计划到2026年跻身国内机器人产业第一梯队，打造国内“机器人＋”创新示范应用标杆。

2、企业集群

目前，南京拥有汇川技术、亿嘉和（维权）、埃斯顿酷卓、恒立、天创电子、科远股份等一批机器人骨干企业，以及苏美达智能、佗道医疗、蔚蓝科技等一批服务机器人创新企业，构建了以工业机器人为主力军，协作、物流、安全应急、公共服务、个人消费、医疗健康等多领域特色机器人协同发展的产品体系，实现若干个全球首创。

3、人才优势

南京拥有南京航空航天大学、东南大学、南京大学等多所高校，这些高校在机器人、机械工程等领域的研究实力雄厚，为产业发展提供了充足的人才支撑。例如戴振东就是其中的代表，形成了“学术-产业”的良性互动。而南京神源生这样的“教授创业者”企业，凭借技术优势，也正在成为产业升级的核心力量。

此次九鼎投资收购南京神源生，是一次“PE机构+教授创业者+机器人产业”的完美结合。

从实验室到车间，从教授到企业家，从PE投资到产业控股，南京神源生的故事背后，是南京市机器人产业集群崛起的一个缩影。

随着越来越多“教授创业者”将实验室技术转化成产品落地，南京，将坚定朝着“机器人之城”稳步前进。

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本文素材来源：

九鼎投资：《九鼎投资现金收购「南京神源生」》

南京江宁经济技术开发区：《携手领跑机器人零部件赛道神源生获九鼎战略投资》

PE星球：《惊！A股老牌PE豪掷2亿，竟无对赌协议！》

创投日报：《2.13亿！九鼎投资拿下南京机器人企业》

投资南京：《“IN南京”系列访谈⑤丨“‘教授董事长’在南京 不怕试错”——神源生智能科技董事长戴振东》

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