复牌开盘一度上涨超69% 东风做强新能源业务获港股青睐

湖北日报全媒记者左晨 通讯员王怡琳 张莹莹

8月25日16时，港股东风汽车集团股份有限公司（0489.HK）（以下简称“东风集团股份”）收盘，开盘价10.10港元，最高价10.10港元，最低价9.03港元，振幅达17.9%。当日早盘，东风集团股份复牌开盘一度上涨超69%，创2010年10月以来新高。

8月22日晚，东风集团股份发布公告，启动重大资产重组，计划通过“介绍上市”方式推动岚图汽车香港上市，并对东风集团股份进行私有化退市。

听上去有点绕，母公司“退市”，子公司上市，其实是东风汽车在资本市场上的一次“腾笼换鸟”。

中南财经政法大学金融学院教授、国际交流部部长胡宏兵认为，这一举措契合国家汽车产业的转型战略，是央企深化改革、加快转型的一次重要探索，能为央企处理低效资产、聚焦核心赛道提供可借鉴的市场化样本。

截至8月25日收盘，东风集团股份港股表现。

为何“腾笼换鸟”？

重构市值期望

2005年，东风汽车在香港证券交易所主办上市，曾经是中国汽车行业最大的上市公司，也是当年全球汽车行业最大IPO项目。

“受行业转型和市场竞争加剧等多重因素影响，本公司近年来H股股价长期被低估，已基本失去H股上市平台的融资功能。”在公告中，东风集团股份解释了私有化退市的主要原因。

啥叫私有化退市？胡宏兵解释，上市公司私有化不是指国有变私有，指的是主要股东把小股东手里的流通股票都出钱买下来，变成主要股东的，然后主要股东再带着公司退市。

其实，过去几年时间中，港股上市公司私有化的案例并不少见。

国电科环（1296.HK）、雅士利国际（1230.HK）、安捷利实业（1639.HK）、中集车辆（1839.HK）、中粮包装（0906.HK）等央国企相继完成港股私有化退市。国务院国资委去年12月发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》也明确，中央企业要把握资本市场发展规律，深刻理解市场估值逻辑转变，推动企业内部优质资源进一步向控股上市公司汇聚。

据了解，港股市场对传统燃油车企估值普遍偏低，更青睐新能源车企或者是新能源业务发展良好的传统车企。在美股，特斯拉市值已突破万亿美元，为全球整车企业市值之首；在港股，“蔚小理”也均跻身千亿市值阵营，其中理想汽车市值达到1870亿港元。

东风汽车这次推出的私有化方案，是“现金+股价+介绍上市”于一体的创新方案，既充分维护了中小股东的权益，又实现了东风汽车的战略目的。

根据重组方案，东风汽车确定的总体回购价格为10.85港元/股，以这个价格买下市场上中小股东手里的所有股票。

这个10.85港元，分为现金6.68港元/股，岚图汽车股权对价4.17港元/股，合计10.85港元。

意思是在这次重组之前，你手里持有一股的东风汽车股票，那复牌之后，你在失去这一股的同时，会直接获得现金6.68港元，比停牌前的价格还要高，同时获得一股岚图汽车股票，价值4.17港元。

东风汽车方面表示，通过此举将集团重心转向岚图，希望实现估值重构并强化新能源业务布局，这更是东风推动向新能源全面转型的关键一步。

为什么是岚图？

一诞生就肩负着东风转型的使命

2019年，东风汽车推出高端新能源智慧品牌岚图，岚图一诞生，就肩负着东风向新能源汽车转型、助力东风品牌向上的重要使命。

目前，在东风汽车新能源自主品牌业务中，承载着电动化、智能化开拓重任者有三：岚图汽车、猛士科技以及刚刚成立的东风奕派科技。

岚图汽车成立6年，在新能源和智能化领域表现得尤为亮眼——

技术体系上，岚图汽车掌握ESSA原生智能电动架构、天元中央集中式SOA电子电气架构、L3级智能架构“天元智架”、全球首个兆瓦级超快充桩等核心技术。

产品布局方面，2021年起，岚图陆续推出岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光和岚图知音四款车型，涵盖轿车、SUV、MPV全品类的车型以及纯电、增程的技术布局。

2025年以来，岚图汽车更是实现了连续5个月销量破万。其中爆款车型梦想家连续多月位居新能源MPV品类月度冠军，新车型岚图FREE+上市后15分钟大定锁单11583辆。

公告显示，岚图汽车是以“介绍上市”方式登陆港股。介绍上市是指公司不通过发行新股融资，仅将已发行的存量股票挂牌交易。与常规IPO的核心区别是，公司不会从上市过程中获得新融资。

“岚图的目标是以正能量创造正向价值，助力中国汽车产业的高质量发展。”岚图汽车CEO卢放说，面对市场挑战，关键是要坚持技术创新，实现从“比拼参数”到“创造价值”的跨越，创新的价值必须由其满足的“真需求”来定义和衡量。

而接下来，岚图还有一系列新品亮相。

8月28日，岚图与华为合作的首款家用纯电SUV全新岚图知音将正式上市。8月29日，2026款岚图梦想家将于成都车展开启预售。全新岚图追光及全尺寸大六座SUV将于年内推出。

这是一场战略“交接”

东风将实现“高端引领、全谱系发展”

东风集团股份退市让位岚图，也意味着整个集团的战略“交接”。

东风汽车称，岚图汽车独立上市后将以更清晰的定位参与全球竞争，依托资本市场的资源配置功能，加速核心技术研发与海外事业布局，巩固在高端新能源市场的领先优势，加快成长为与国际高端品牌同台竞技的“新实力”。

“此次交易将进一步推动东风汽车旗下品牌矩阵实现价值重塑。”东风汽车方表示，岚图汽车作为东风自主高端新能源品牌的核心资产，将带动东风自主新能源品牌整体实现跨越式发展，形成“高端引领、全谱系发展”的品牌格局。东风汽车将进一步实现资源向新能源核心赛道集中，加快向科技型、创新型企业的转型。

根据东风汽车的规划，2025年，整体销量重回300万辆台阶、挑战320万辆；新能源汽车高质量跨越100万辆。

2025年上半年，东风汽车的销量呈现出逐月回升态势，中重卡终端销量跃升至国内市场第一，自主品牌销量占比进一步提升至60%，新能源汽车销量同比增长6.8%、达40.2万辆。

伴随着规模起势，东风猛士科技、奕派科技都有机会成为下一个岚图，新东风的改革大幕，才刚刚开始。

岚图汽车丰富的产品品类。