金属新材料再次爆发：政策锁供给，科技拉需求的增长密码

二、细分赛道核心标的深度解析

1. 稀土永磁：战略资源+技术壁垒双轮驱动

• 北方稀土（600111）

• 核心优势：全球最大轻稀土供应商，白云鄂博矿储量占全国80%，冶炼分离成本行业最低（较同行低30%）。

• 增长亮点：2025年高性能钕铁硼产能扩至5万吨，人形机器人磁材送样测试，墨西哥基地打开北美市场。

• 金力永磁（300748）

• 技术壁垒：晶界渗透技术全球领先，重稀土用量减少60%，绑定特斯拉、蔚来供应链。

• 产能规划：2025年全球产能4万吨，墨西哥基地投产提升海外市占率，人形机器人订单已锁定。

• 中国稀土（000831）

• 政策红利：中重稀土唯一上市平台，整合国内70%配额，氧化镝、铽市占率超80%。

• 军工突破：独家供应北斗卫星永磁组件，军工资质齐全，毛利率较民用产品高20%。

2. 能源金属：资源控制与技术突破并重

• 赣锋锂业（002460）

• 资源布局：控股阿根廷盐湖（储量480万吨LCE）+墨西哥锂黏土矿，全球锂资源自给率85%。

• 技术储备：固态电池电解质研发领先，能量密度突破500Wh/kg，已获宝马、大众订单。

• 华友钴业（603799）

• 一体化优势：印尼镍钴项目（MHP产能6万吨/年）+刚果（金）铜钴矿，形成“资源-冶炼-正极材料”闭环。

• 成本控制：湿法冶炼成本较传统工艺低20%，三元前驱体全球市占率15%。

• 天齐锂业（002466）

• 资源卡位：控股全球最大锂辉石矿Greenbushes（储量830万吨LCE），锂盐产能11万吨/年。

• 弹性空间：碳酸锂价格每上涨10万元/吨，净利润增厚28亿元，当前资源自给率70%。

3. 贵金属：货币体系重构下的避险锚点

• 山东黄金（600547）

• 资源储备：国内最大黄金生产商，黄金储量超1000吨，海域金矿（储量500吨）2026年投产。

• 成本优势：AISC（全维持成本）仅980美元/盎司，低于行业平均1200美元。

• 湖南白银（002716）

• 技术突破：光伏银浆银粉自给率突破60%，单吨成本较进口低30%，N型TOPCon银浆市占率35%。

• 产能扩张：2025年光伏银浆产能达1000吨，配套隆基、晶科等头部客户。

• 紫金矿业（601899）

• 全球化布局：海外矿山产量占比超50%，2025年矿产金目标73吨，铜产量112万吨。

• 估值优势：当前PE仅12倍，低于历史中枢18倍，兼具资源成长性与低估值属性。

4. 工业金属：高端制造升级的核心载体

• 厦门钨业（600549）

• 技术壁垒：光伏钨丝细线化技术全球领先（35μm以下），切割效率提升15%，毛利率达45%。

• 军工协同：钨合金穿甲弹材料通过军方认证，市占率国内第一。

• 东方钽业（000962）

• 高端应用：钽电容占军工电子器件30%份额，半导体靶材通过台积电验证，2025年产能扩至500吨。

• 资源控制：国内钽矿储量占比超60%，深度绑定华为、中兴供应链。