交银国际：升先声药业目标价至16.4港元 维持“买入”评级

交银国际发布研报称，先声药业（02096）上半年取得强劲的业绩增长，新产品快速放量、叠加BD合作收入，驱动创新药整体收入增长26%。展望未来三年，该行认为公司即将进入研发成果集中落地的关键拐点，体现在至少5款创新药/新适应症有望获批上市；更多早期资产/技术平台有BD合作潜力。该行将目标价由14.3港元升至16.4港元，维持买入评级及重点推荐。

　　报告指，公司上半年业绩整体符合预期，收入和经调整净利润同比分别增长15%和21%，符合该行预期。毛利率提升1.6百分点至80.7%，反映高利润率创新药收入贡献提升；SG&A费用率略有上升，主因多款新品上市需投入更多商业化资源。管理层更新了2025至2027年业绩指引，包括2025全年收入和经调整净利润同比增15%以上；2）2027年收入有望达到110亿元，对应20%的2025至2027年均复合增长率，经调整净利润增速将更高，2027年达到20亿元左右。