潘石屹夫妇的家族信托布局全解

（来源：WEALTH财富管理）

在中国众多高净值家族案例中，SOHO中国创始人潘石屹与张欣的家族信托安排，无论在架构设计还是资产转移节奏上，都颇具代表性。这不仅是一个关于地产企业的商业故事，更是一次系统化的跨境资产传承实践。

红筹架构与信托的起点

2002年，SOHO中国为赴港上市搭建红筹架构。当时潘石屹透过 Boyce（BVI） 控制 SOHO中国（开曼）47.39% 股权，张欣则透过 Capevale（BVI） 控制同等比例，夫妻合计持有94.78%。这种BVI+开曼的架构，是当时中国民营企业境外上市的主流操作，既能满足境外融资需求，又便于股权灵活转让。

2005年11月，一次关键操作发生：潘石屹将 Boyce 的全部股份无偿赠与张欣，随后张欣将 Boyce 与 Capevale（BVI）的股份转入特设的 Capevale（Cayman），并将其全部股份托付给汇丰信托，设立了私人不可撤销信托。

在信托条款中，张欣同时担任授予人、保护人与唯一受益人，并明确信托财产不可撤销，从制度层面锁定了SOHO中国的股权控制权。潘石屹不直接持有信托股份，降低了婚姻或家庭变故对企业股权的影响风险。

这一布局达成了三个战略效果：

1. 跨境转移与保全资产

2. 企业控制权锁定

3. 隔离家庭纠纷与外部风险

资产出售与信托资金流入

从2014年开始，潘石屹夫妇便有节奏地出售核心物业，仅2014年至2019年间，累计套现超过293亿元人民币。这些资金并非全部留在SOHO中国，而是透过高比例分红的方式进入其开曼信托。

SOHO中国的财报显示，近六年累计分红达126亿元，潘张二人获得约81亿元现金收入。此举将流动资金从上市公司转移至境外信托平台，完成了资金的跨境“二次转移”。

2019年后，市场多次传出SOHO中国整体出售或私有化的消息，黑石集团曾两度启动收购，但因疫情与监管审查而告吹。尽管交易未成，物业出售所得与分红资金依旧持续流向信托，确保资产在境外安全承接。

信托的多重功能

家族信托在高净值家族中的价值，远不止于财富保值增值，它同时承担着事务管理与风险隔离的角色：

财富增值

透过专业管理机构投资，实现稳健收益与资产保值。

事务管理

保障创办人意志的长期执行，即使委托人离世或家庭发生变故，也能避免股权分散与经营混乱。

风险隔离与传承

法律上，信托财产独立于委托人个人资产，可免于婚姻纠纷、债务追索的侵蚀，并能设计激励机制引导后代行为。

中国正迎来家族企业传承高峰期。《中国私人财富报告》指出，未来十年80%以上的中国家族企业将面临交接，家族信托将是实现平稳过渡的重要工具。

境外信托的优势与比较

潘石屹夫妇采用的开曼信托，体现了境外信托在制度与操作层面的几大优势：

1. 保密性高：离岸信托无需公开注册，受益人与资产细节高度隐私。

2. 税务筹划灵活：可利用不同司法辖区税制实现免税、减税或递延。

3. 资产隔离彻底：不可撤销信托可将资产彻底隔离于个人名下。

4. 规避外汇管制：可自由配置境外资产，满足全球化投资需求。

相比之下，内地家族信托仍存在局限：

• 可持有资产类型有限（现金、保单为主）

• 配套法律不完善（婚姻法、税法、公司法等对信托资产规定不清）

• 保密性不足（部分资产需登记公示）

• 税务筹划空间有限

这也是为何许多中国企业家，尤其拥有跨境资产与国际身份的高净值人士，更倾向于采用境外信托架构。

从企业经营到个人布局的转变

在SOHO中国发展的黄金期，潘石屹与张欣以大胆设计与营销闻名。然而自2010年代后期起，他们逐步转向保守策略：减少新项目开发，集中出售高价值物业，将收益转移至境外信托与海外不动产投资。

2011年至2013年间，他们斥资数十亿美元收购纽约与曼哈顿地标物业，甚至与国际富豪家族合作，参与全球顶级写字楼与商业地产投资。这些海外资产多由家族信托持有，与SOHO中国的上市公司资产切割明确。

2022年9月，潘石屹与张欣双双辞任SOHO中国董事长与CEO职务，正式完成从企业日常运营到资产管理与传承布局的转型。

启示与借鉴

Inspiration

潘石屹案例对中国高净值家族的启示有三点：

1. 提前规划：在企业壮大期即设计股权与信托架构，为未来退出与传承留足空间。

2. 隔离与控制并重：透过信托条款锁定控制权，并利用境外法律保障资产安全。

3. 全球资产配置：结合信托与离岸公司架构，实现资产全球化布局与多元化投资。

随着中国家族企业传承进入关键期，境外信托在结构灵活性、资产保密性与跨境操作自由度上的优势，将使其在高净值人群中持续受青睐。而潘石屹与张欣的信托布局，无疑提供了一个成熟且可复制的范本。

来源：新浪、腾讯网、巨亨网、搜狐