东方财富证券：看好西部开发高景气赛道 关注旺季反内卷下大宗建材价格弹性

东方财富证券发布研报称，西部开发意义重大，叠加近期雅下水利枢纽项目正式开工，新藏铁路公司正式成立，判断西部开发重点项目进度有望加速，继续看好相关赛道头部企业。近期华东水泥企业开始执行错峰生产并推涨价格，关注反内卷背景下，阶段性供需错配带动大宗建材价格弹性。推荐志特新材(300986.SZ)、石英股份(603688.SH)、星球石墨(688633.SH)等。

东方财富证券主要观点如下：

国家领导人出席西藏60周年庆祝活动，继续看好西部开发高景气赛道。

近日国家领导人出席西藏60周年庆祝活动，期间强调“中央支持西藏、全国支援西藏，是党中央的一贯政策，必须长期坚持，认真总结经验，开创援藏工作新局面”。西部开发对于国家经济发展、国防安全、能源安全意义重大，叠加近期雅下水利枢纽项目正式开工，新藏铁路公司正式成立，判断西部开发重点项目进度有望加速，继续看好相关赛道头部企业。

水泥企业错峰力度同比增强，关注反内卷下大宗建材价格弹性。

近期华东水泥企业开始执行错峰生产(8月错峰15天，减产50%)并推涨价格，推涨时间相较于2024年提早1个月左右，同时错峰力度也较2024年旺季有所提升(2024年10月错峰12天，减产40%)，同时由于长江沿岸湖北、重庆等地也出台了错峰生产计划，对华东外来冲击预计有限，因此判断华东地区旺季涨价基础较好。关注反内卷背景下，阶段性供需错配带动大宗建材价格弹性。

基本面：水泥需求略有改善，浮法玻璃价格环比下降。

根据数字水泥网，8月22日全国/华东/华南水泥发货率46%/52%/49%，周环比-0.1pct/+0.9pct/+0.6pct，需求环比提升;全国含税均价348元/吨，价格环比+2.3元/吨。根据卓创，8月21日浮法玻璃均价1206元/吨，周环比-30元/吨，库存5636万重箱，较上周+0.5%，浮法玻璃价格环比下降，供给环比提升。8月22日，华东无碱玻纤粗纱均价3400 元/吨，环比下降;G75 电子纱、7628 电子布价格延续平稳。根据Choice，上周石油沥青装置开工率30.7%，环比-2.2pct。

配置建议

主线一：积极找寻新方向的转型新锐。推荐志特新材、石英股份、星球石墨，关注天安新材、中旗新材、帝欧家居、青鸟消防、凯伦股份。

主线二：筑牢护城河，坚守等待复苏的消费建材白马。推荐三棵树、东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝，关注坚朗五金。

主线三：供需有边际改善的大宗建材，尤其具备高股息的标的，以及积极出海的企业。推荐塔牌集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、中国巨石、中材科技，关注科达制造、宏和科技。

风险提示：需求不及预期，毛利率不及预期，回款不及预期。