鹰眼预警：通程控股应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，通程控股发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.5亿元，同比增长16.2%；归母净利润为8327.87万元，同比下降26.86%；扣非归母净利润为8062.52万元，同比下降6.4%；基本每股收益0.1532元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为8.69亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通程控股2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.5亿元，同比增长16.2%；净利润为9201.47万元，同比下降28.6%；经营活动净现金流为1090.79万元，同比下降84.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.2%，净利润同比下降28.6%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.89亿	8.17亿	9.5亿
净利润（元）	1.17亿	1.29亿	9201.47万
营业收入增速	2.69%	-17.34%	16.2%
净利润增速	-15.53%	10.39%	-28.6%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长46.53%，营业收入同比增长16.2%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	2.69%	-17.34%	16.2%
应收账款较期初增速	59.38%	90.72%	46.53%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为1.45%、1.48%、10.19%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	1433.8万	1209.13万	9673.03万
营业收入（元）	9.89亿	8.17亿	9.5亿
应收账款/营业收入	1.45%	1.48%	10.19%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.2%，经营活动净现金流同比下降84.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.89亿	8.17亿	9.5亿
经营活动净现金流（元）	1.79亿	6858.82万	1090.79万
营业收入增速	2.69%	-17.34%	16.2%
经营活动净现金流增速	481.63%	-61.76%	-84.1%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、0.7亿元、0.1亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.79亿	6858.82万	1090.79万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.119低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.79亿	6858.82万	1090.79万
净利润（元）	1.17亿	1.29亿	9201.47万
经营活动净现金流/净利润	1.54	0.53	0.12

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.54、0.53、0.12，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.79亿	6858.82万	1090.79万
净利润（元）	1.17亿	1.29亿	9201.47万
经营活动净现金流/净利润	1.54	0.53	0.12

报告期内，公司毛利率为22.23%，同比下降17.42%；净利率为9.69%，同比下降38.55%；净资产收益率（加权）为2.36%，同比下降31.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.23%，同比大幅下降17.42%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	26.6%	26.92%	22.23%
销售毛利率增速	2.24%	1.2%	-17.42%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.69%，同比大幅下降38.55%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	11.81%	15.77%	9.69%
销售净利率增速	-17.74%	33.55%	-38.55%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.36%，同比大幅下降31.59%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.18%	3.45%	2.36%
净资产收益率增速	-22.44%	8.49%	-31.59%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为59.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	4876.6万	5293.13万	5464.93万
净利润（元）	1.17亿	1.29亿	9201.47万
非常规性收益/净利润	37.84%	41.07%	59.4%

报告期内，公司资产负债率为33.03%，同比增长1.8%；流动比率为2.2，速动比率为2.1；总债务为7.64亿元，其中短期债务为7.64亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.16、0.06、0.01，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	2799.02万	2.54亿	1.6亿
流动负债（元）	11.47亿	11.65亿	13.96亿
经营活动净现金流/流动负债	0.02	0.22	0.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为241.04%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	710.44万
本期预付账款（元）	2422.9万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长241.04%，营业成本同比增长23.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	217.26%	162.74%	241.04%
营业成本增速	1.88%	-17.7%	23.65%

报告期内，公司应收帐款周转率为11.67，同比下降86.84%；存货周转率为5.71，同比增长66.49%；总资产周转率为0.17，同比增长6.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为11.67，同比大幅下降至86.84%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	84.74	88.68	11.67
应收账款周转率增速	-13%	4.65%	-86.84%

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