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鹰眼预警：上海贝岭应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-23 23:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，上海贝岭发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.47亿元，同比增长21.27%；归母净利润为1.34亿元，同比增长2.25%；扣非归母净利润为1.16亿元，同比增长1.03%；基本每股收益0.19元/股。
公司自1998年9月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为12.3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海贝岭2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.47亿元，同比增长21.27%；净利润为1.34亿元，同比增长2.25%；经营活动净现金流为3081.76万元，同比增长256.33%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动21.27%，税金及附加同比变动-7.37%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.73亿 | 11.11亿 | 13.47亿 |
| 营业收入增速 | -6.61% | 27.2% | 21.27% |
| 税金及附加增速 | -26.18% | 2.53% | -7.37% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为34.59%、36.39%、42.19%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.02亿 | 4.04亿 | 5.68亿 |
| 营业收入（元） | 8.73亿 | 11.11亿 | 13.47亿 |
| 应收账款/营业收入 | 34.59% | 36.39% | 42.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.23低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 698.1万 | -1971.29万 | 3081.76万 |
| 净利润（元） | -6329.97万 | 1.31亿 | 1.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.11 | -0.15 | 0.23 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.81%，同比下降4.5%；净利率为9.96%，同比下降15.69%；净资产收益率（加权）为3.04%，同比下降5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.94%、29.12%、27.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 29.94% | 29.12% | 27.81% |
| 销售毛利率增速 | -17.02% | -2.73% | -4.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.04%，同比下降5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -1.53% | 3.2% | 3.04% |
| 净资产收益率增速 | -120.82% | 309.15% | -5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.2%，同比增长0.52%；流动比率为5.74，速动比率为3.95；总债务为6060.73万元，其中短期债务为6060.73万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为132.51%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2492.06万 |
| 本期预付账款（元） | 5794.2万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长132.51%，营业成本同比增长23.51%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -7.85% | 258.43% | 132.51% |
| 营业成本增速 | 2.36% | 28.69% | 23.51% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为63.39%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1360.2万 |
| 本期其他应收款（元） | 2222.44万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为43.08%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 3063.88万 |
| 本期应付票据（元） | 4383.68万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比下降15.3%；存货周转率为1.1，同比增长9.07%；总资产周转率为0.26，同比增长12.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.44，2.44，2.06，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.44 | 2.44 | 2.06 |
| 应收账款周转率增速 | -18.9% | -0.24% | -15.3% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.32%、8.47%、11.15%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.02亿 | 4.04亿 | 5.68亿 |
| 资产总额（元） | 47.82亿 | 47.71亿 | 50.95亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.32% | 8.47% | 11.15% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.55%、17.62%、18.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 7.91亿 | 8.41亿 | 9.51亿 |
| 资产总额（元） | 47.82亿 | 47.71亿 | 50.95亿 |
| 存货/资产总额 | 16.55% | 17.62% | 18.66% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.8亿元，较期初增长58.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3.01亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.76亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长32.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2743.4万 | 2972.27万 | 3939.41万 |
| 销售费用增速 | -1.97% | 8.34% | 32.54% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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