中金：恒生指数调整扩容 港股通标的调整符合预期

智通财经APP获悉，中金发布研报称，上周五(8月22日)盘后，恒生指数公司公布了其定期的半年度指数调整结果，恒指纳入中国电信(00728)、京东物流(02618)与泡泡玛特(09992);恒生国企纳入泡泡玛特;恒生科技未调整。该行预计将中电信、京东物流，泡泡玛特带来约1.6亿、6874万与4.5亿美元的资金流入，流入时间分别约为4.4天、3.5天与1.0天。结合港股通纳入的额外要求，此次港股通标的预计有20只纳入，19只剔除，与该行此前预测几乎一致。上述调整将在9月5日实施，9月8日正式生效。

中金主要观点如下：

恒生系列指数调整：恒指纳入中国电信、京东物流与泡泡玛特;恒生国企纳入泡泡玛特;恒生科技未调整

成分股：中国电信、京东物流与泡泡玛特纳入恒生指数;泡泡玛特纳入恒生国企。

1) 恒生指数：此次调整纳入中，泡泡玛特、中国电信与京东物流，纳入权重分别为1.44%、0.51%与0.22%。调整后成分股数量提升至88支。该行在此前的报告中，成功预测了泡泡玛特与京东物流的纳入(《港股通与恒指调整预览(2025-8)》)。

2) 恒生国企：此次调整纳入泡泡玛特，纳入权重为2.10%。调整后成分股数量维持50支不变。

3) 恒生科技：此次无纳入剔除，成分股维持30支不变。

资金流向：关注对中国电信、京东物流与地平线机器人等的正面影响。基于机构汇总，追踪恒生指数ETF资金规模约为312.4亿美元，追踪国企和恒生科技指数的ETF规模分别约为70.3亿美元和308.8亿美元。结合上述成分和股权重变化，并结合3个月日均成交额，该行测算被动资金变化可能带来的影响：

1) 恒生指数：被动资金流入所需时间最多的是本次被纳入的中国电信、京东物流与泡泡玛特，该行预计将带来约1.6亿、6874万与4.5亿美元的资金流入，流入时间分别约为4.4天、3.5天与1.0天。资金流出中，由于指数权重变动，中国银行的潜在被动资金流出或达到1.2亿美元，流出时间约0.6天。

2) 恒生国企：被动资金流入所需时间最多的是本次被纳入的泡泡玛特，该行预计将带来1.5亿美元流入，流入时间约0.3天。

3) 恒生科技：由于个股权重上限8%重置带来的变化，被动资金流入所需时间最多的是地平线机器人-W与比亚迪股份，该行预计将带来约5.6亿与5.0亿美元流入，流入时间分别为3.4与0.9天。

港股通标的调整：20支符合纳入条件

此次适逢恒生综合指数半年度指数审议(一年调整两次，分别以6月和12月底为截止日期)，恒生综指的成分变动又是港股通调整的主要依据。结合港股通纳入的额外要求，此次港股通标的预计有20只纳入，19只剔除，与该行在《港股通与恒指调整预览(2025-8)》中预测的几乎一致(19只纳入，18只剔除)。具体来看，

20支可能被纳入港股通：中国食品、曹操出行、云知声、映恩生物-B、南山铝业国际、康耐特光学、汇聚科技、蓝月亮集团、药捷安康-B、正力新能、周六福、碧桂园、喜相逢集团、MIRXES-B、IFBH、博雷顿、晋景新能、佰泽医药、沪上阿姨与脑动极光-B。

此外，同样在本轮纳入恒生综合指数的宁德时代、恒瑞医药、三花智控、海天味业，作为AH两地上市公司，均已在各自上市后30日稳价期结束后提前进入港股通。此外，近期上市的天岳先进(2631.HK)作为AH两地上市公司，也将在30日稳价期结束后，即9月中下旬，进入港股通交易。

调整时间表：9月5日实施，9月8日正式生效

上述指数调整结果将于9月8日(星期一)正式生效，港股通正式纳入名单也将于9月5日于上交所网站公布，并于9月8日正式进入港股通交易。

主动资金会采取提前买入或卖出的套利操作，但被动资金为了最大程度减少追踪误差，仍将在实施日尾盘(即9月5日)调仓，导致相关股票将会出现远大于平时的“异常放量”，一些中小市值公司该行认为也会更明显的受益于流动性增加和投资者范围的扩大。