鹰眼预警：麦克奥迪经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，麦克奥迪发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.91亿元，同比增长5.6%；归母净利润为9177.48万元，同比增长18.46%；扣非归母净利润为8443.36万元，同比增长17.13%；基本每股收益0.1774元/股。

公司自2012年7月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.47亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对麦克奥迪2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.91亿元，同比增长5.6%；净利润为8950.6万元，同比增长11.18%；经营活动净现金流为2878.47万元，同比下降74.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长5.34%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.6%，税金及附加同比变动-5.36%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-15.83%、-3.47%、5.6%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为890.67%、48.8%、-74.37%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.322低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为40.57%，同比下降3.23%；净利率为12.95%，同比增长5.29%；净资产收益率（加权）为4.92%，同比增长9.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为40.57%，同比下降3.67%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期42.12%下降至40.57%，销售净利率由去年同期12.3%增长至12.95%。

报告期内，公司资产负债率为24.23%，同比增长15.8%；流动比率为3.17，速动比率为2.57；总债务为373.8万元，其中短期债务为373.8万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.8、1.78、1.37，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.75%，营业成本同比增长8.07%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.38%、0.39%、0.46%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.12，同比下降16.99%；存货周转率为1.21，同比下降6.37%；总资产周转率为0.27，同比下降5.04%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.28，0.27，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.2亿元，较期初增长40.5%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.98、1.84、1.33，持续下降。

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