鹰眼预警：梅安森应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，梅安森发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.23亿元，同比下降4.16%；归母净利润为2872.78万元，同比下降10.8%；扣非归母净利润为2644.22万元，同比下降14.08%；基本每股收益0.0942元/股。

公司自2011年10月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对梅安森2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.23亿元，同比下降4.16%；净利润为2886.48万元，同比下降10.69%；经营活动净现金流为-292.92万元，同比下降229.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为34.23%，15.15%，-4.16%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.02亿	2.32亿	2.23亿
营业收入增速	34.23%	15.15%	-4.16%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为56.11%，13.62%，-10.8%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	2834.53万	3220.68万	2872.78万
归母净利润增速	56.11%	13.62%	-10.8%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为59.76%，13.24%，-14.08%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	2717.53万	3077.42万	2644.22万
扣非归母利润增速	59.76%	13.24%	-14.08%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为179.04%、180.11%、193.97%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	3.61亿	4.18亿	4.32亿
营业收入（元）	2.02亿	2.32亿	2.23亿
应收账款/营业收入	179.04%	180.11%	193.97%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、225.5万元、-292.9万元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	2358.09万	225.52万	-292.92万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-292.9万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	2358.09万	225.52万	-292.92万
净利润（元）	2803.05万	3231.91万	2886.48万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.101低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	2358.09万	225.52万	-292.92万
净利润（元）	2803.05万	3231.91万	2886.48万
经营活动净现金流/净利润	0.84	0.07	-0.1

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.84、0.07、-0.1，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	2358.09万	225.52万	-292.92万
净利润（元）	2803.05万	3231.91万	2886.48万
经营活动净现金流/净利润	0.84	0.07	-0.1

报告期内，公司毛利率为45.08%，同比增长4.8%；净利率为12.96%，同比下降6.82%；净资产收益率（加权）为3.16%，同比下降16.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期43.95%增长至45.08%，销售净利率由去年同期13.91%下降至12.96%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	45.26%	43.95%	45.08%
销售净利率	13.89%	13.91%	12.96%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.16%，同比下降16.18%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.59%	3.77%	3.16%
净资产收益率增速	44.76%	5.01%	-16.18%

报告期内，公司资产负债率为32.66%，同比下降3.86%；流动比率为2.1，速动比率为1.72；总债务为1.95亿元，其中短期债务为1.31亿元，短期债务占总债务比为67.26%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.01、-0.01，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1003.27万	4926.33万	7820.95万
流动负债（元）	4.21亿	3.92亿	3.81亿
经营活动净现金流/流动负债	0.02	0.13	0.21

报告期内，公司应收帐款周转率为0.52，同比下降9.77%；存货周转率为0.8，同比下降4.11%；总资产周转率为0.16，同比下降6.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.58，0.58，0.52，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.58	0.58	0.52
应收账款周转率增速	12.42%	-0.52%	-9.77%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.88，0.82，0.8，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.88	0.82	0.8
存货周转率增速	45.96%	-7.07%	-2.52%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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