华西证券-有色金属行业~海外季报：俄铝2025H1公司原铝产量同比减少1.7%至192.4万吨，报告期内调整后净利润为负1.94亿美元-250824

（来源：研报虎）

季报重点内容:

生产经营情况

1、铝土矿

　　2025H1，公司铝土矿产量为966.8万湿吨，同比增长21.8%。

2、氧化铝

　　2025H1，公司氧化铝产量为340.0万吨，同比增长13.5%。

3、原铝

　　2025H1，公司原铝产量为192.4万吨，同比减少1.7%。

　　2025H1，公司原铝及合金外销量为228.6万吨，同比增长21.7%；

　　2025H1，平均销售价格为2,538美元/吨，同比上涨7.5%。

　　2025H1，铝单位成本为2,265美元/吨，同比上涨14.7%。

财务业绩情况

　　2025H1公司实现营收75.20亿美元，同比增长32.0%。

　　2025H1销售成本为61.10亿美元，同比增长39.3%。

　　2025H1公司毛利为14.10亿美元，同比增长7.6%。

　　2025H1公司调整后ETITDA为7.48亿美元，同比减少4.8%。

　　2025H1报告期内利润为-8700万美元，去年同期为5.65亿美元。

　　2025H1报告期内调整后净利润为-1.94亿美元，去年同期为4.46亿美元。

　　2025H1经常性净利润为-1600万美元，去年同期为6.20亿美元。

　　2025H1公司总资产为240.53亿美元，去年同期222.01亿美元。

　　2025H1公司净债务为73.78亿美元，去年同期64.15亿美元。

风险提示

　　1)美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；

　　2)俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；

　　3)国内消费力度不及预期；

　　4)海外能源问题再度严峻。