鹰眼预警：晶瑞电材销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，晶瑞电材发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.68亿元，同比增长10.68%；归母净利润为6975.35万元，同比增长1501.66%；扣非归母净利润为3268.85万元，同比增长1434.73%；基本每股收益0.0658元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晶瑞电材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.68亿元，同比增长10.68%；净利润为9645.02万元，同比增长781.89%；经营活动净现金流为1.73亿元，同比增长44.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为559万元、-0.1亿元、1亿元，同比变动分别为-93.41%、-353.05%、781.89%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.68%，销售费用同比变动-2.93%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动10.68%，税金及附加同比变动-2.18%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长598.95%，营业收入同比增长10.68%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为24.47%，同比增长32.59%；净利率为12.56%，同比增长716.07%；净资产收益率（加权）为2.79%，同比增长1495%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.45%、18.45%、24.47%，同比变动分别为3.95%、-21.29%、32.59%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.45%增长至24.47%，存货周转率由去年同期3.82次下降至3.59次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为28.5%，同比增长0.28%；流动比率为5.91，速动比率为5.51；总债务为8.07亿元，其中短期债务为1.46亿元，短期债务占总债务比为18.13%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.97，同比增长16.78%；存货周转率为3.59，同比下降5.83%；总资产周转率为0.15，同比增长11.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为5.01，3.82，3.59，存货周转能力趋弱。

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