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鹰眼预警：赣锋锂业营业收入下降
2025-08-23 01:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，赣锋锂业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为83.76亿元，同比下降12.65%；归母净利润为-5.31亿元，同比增长30.13%；扣非归母净利润为-9.13亿元，同比下降469.14%；基本每股收益-0.27元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为58.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赣锋锂业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为83.76亿元，同比下降12.65%；净利润为-7.81亿元，同比增长26.7%；经营活动净现金流为3亿元，同比下降92.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为83.8亿元，同比下降12.65%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 181.45亿 | 95.89亿 | 83.76亿 |
| 营业收入增速 | 25.63% | -47.16% | -12.65% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-48.79%，-103.9%，-469.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 41.13亿 | -1.6亿 | -9.13亿 |
| 扣非归母利润增速 | -48.79% | -103.9% | -469.14% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-13.6亿元，-5.3亿元，-4.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -13.59亿 | -5.3亿 | -4.11亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.65%，净利润同比增长26.7%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 181.45亿 | 95.89亿 | 83.76亿 |
| 净利润（元） | 58.47亿 | -10.66亿 | -7.81亿 |
| 营业收入增速 | 25.63% | -47.16% | -12.65% |
| 净利润增速 | -20.46% | -118.23% | 26.7% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为58.5亿元、-10.7亿元、-7.8亿元，同比变动分别为-20.46%、-118.23%、26.7%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 58.47亿 | -10.66亿 | -7.81亿 |
| 净利润增速 | -20.46% | -118.23% | 26.7% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-12.65%，销售费用同比变动24.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 181.45亿 | 95.89亿 | 83.76亿 |
| 销售费用（元） | 4948.9万 | 6839.48万 | 8544.1万 |
| 营业收入增速 | 25.63% | -47.16% | -12.65% |
| 销售费用增速 | 21.89% | 38.2% | 24.92% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.65%，税金及附加同比变动122.69%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 181.45亿 | 95.89亿 | 83.76亿 |
| 营业收入增速 | 25.63% | -47.16% | -12.65% |
| 税金及附加增速 | -67.59% | 30.41% | 122.69% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.13%、38.79%、45.4%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 54.68亿 | 37.19亿 | 38.03亿 |
| 营业收入（元） | 181.45亿 | 95.89亿 | 83.76亿 |
| 应收账款/营业收入 | 30.13% | 38.79% | 45.4% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.15%，营业成本同比增长-12.98%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 12.34% | -1.73% | 20.15% |
| 营业成本增速 | 146.68% | -39.18% | -12.98% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.15%，营业收入同比增长-12.65%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 12.34% | -1.73% | 20.15% |
| 营业收入增速 | 25.63% | -47.16% | -12.65% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.14%，同比增长3.12%；净利率为-9.33%，同比增长16.09%；净资产收益率（加权）为-1.29%，同比增长20.86%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0%、0.3%、0.4%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 0% | 0.3% | 0.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.55%，同比增长26.41%；流动比率为0.75，速动比率为0.48；总债务为413.93亿元，其中短期债务为234.63亿元，短期债务占总债务比为56.68%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.12%，46.32%，58.55%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 40.12% | 46.32% | 58.55% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.85，0.91，0.75，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.85 | 0.91 | 0.75 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.56、0.38、0.27，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.56 | 0.38 | 0.27 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为45.31%、57.8%、86.43%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 242.75亿 | 303.95亿 | 385.44亿 |
| 净资产（元） | 535.74亿 | 525.89亿 | 445.95亿 |
| 总债务/净资产 | 45.31% | 57.8% | 86.43% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.8亿元，较期初变动率为147.42%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3.16亿 |
| 本期预付账款（元） | 7.82亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长147.42%，营业成本同比增长-12.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -10.66% | -30.19% | 147.42% |
| 营业成本增速 | 146.68% | -39.18% | -12.98% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为6亿元，较期初变动率为133.59%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2.55亿 |
| 本期其他应收款（元） | 5.96亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为52.8亿元、45.6亿元、43.7亿元，公司经营活动净现金流分别-26.9亿元、39.4亿元、3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 52.82亿 | 45.62亿 | 43.71亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -26.91亿 | 39.42亿 | 3亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.16，同比下降2.56%；存货周转率为0.79，同比下降24.8%；总资产周转率为0.08，同比下降20.51%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.73、0.68、0.43，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 181.45亿 | 95.89亿 | 83.76亿 |
| 固定资产（元） | 66.37亿 | 140.43亿 | 194.19亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.73 | 0.68 | 0.43 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为6.5亿元，较期初增长40.61%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4.62亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 6.5亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长24.92%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 4948.9万 | 6839.48万 | 8544.1万 |
| 销售费用增速 | 21.89% | 38.2% | 24.92% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.27%、0.71%、1.02%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 4948.9万 | 6839.48万 | 8544.1万 |
| 营业收入（元） | 181.45亿 | 95.89亿 | 83.76亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.27% | 0.71% | 1.02% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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