算力+液冷服务器+华为,算力租赁领域的茅台,绝对低估，没有之一

（来源：财报翻译官）

重要提示：本文为财报教学文章，不包含推荐行为，请勿据此操作，注意安全。

昨天，上证指数又创出今年新高了，全天还拉了根中阳线。话说前天财官在文章中就提到，昨天指数的那十字星不是风险，而是机会，昨儿的走势不就应验了嘛！

不过接下来咱得盯紧俩风险点：一个是上证指数的成交量突然“爆量”，另一个是指数向下跌破5日均线，不管哪个先出现，都得留意。

但是，就算真跌破了5日线也别慌–调整之后，上证指数还是有可能接着上涨的，这点是需要我们注意的。

在指数大涨的支持下，今天算力租赁板块也发飙了，在上午这个板块就涨了2.33%。而在该板块内，财官发现了一家严重低估大龙头，它就是光环XW。$光环新网(300383)

最近AI火得发烫，大模型、AIGC天天上热搜，你可能不知道，支撑这些“数字大怪兽”运行的，有个关键角色叫“数据中心”。

公司干的就是这活儿，给互联网大厂、金融机构“盖数据豪宅”，收租金，稳得很。

租户全是头部玩家：某社交软件、某头部电商、银行系统，合同一签就是3-5年，租金年年涨3%-5%，老客户续约率超95%。

就像你家楼下十年没涨租的便利店，突然发现它其实是“黄金地段铺子”，越老越值钱。

技术上它玩得实在：用液冷技术代替传统空调，一年省2000万电费；余热回收给园区供暖，智能系统动态调电，把运营成本压得比同行低5-8个百分点。

你说这公司，区位稀缺+客户稳+技术省成本+踩中AI风口，像不像“数字地产”里蹲了个好地段的“包租公”？

上面看过了这家企业的基本情况，下面我们再来分析一下公司的财报。

2024年一季度公司还盈利1.64亿，可到了2025年一季度就跌至6917万了，降幅达58%，看着挺吓人吧？

先别急着下结论，财官查看了它的财报，发现一个很实在的细节：今年一季度它实际到手的现金，居然有4.57亿，比去年还增长了22%。 

这事儿可太矛盾了–净利润暴跌58%，可现金流反而涨了22%。这里面到底有啥门道？

第一，钱哪来的？

客户提前交钱订“机房车位”，公司净利润大跌，但实际到手的现金反而更多了。为啥？因为客户抢着提前交钱订机房机柜（合同负债从1.3亿涨到1.75亿，涨了35%）。

就跟咱们订健身房卡得先充年费似的，现在客户为了锁定机柜位置，提前交钱的人越来越多，钱自然哗哗进账。

第二，甩卖亚马逊云资产“割肉”。

去年买的亚马逊云服务资产到期了，今年一季度直接卖了，结果利润少了6300万。

就跟去年囤的茅台今年急着降价甩货似的，钱是收回来了，但账面上看着亏了一大块。

第三，新机房还没上架，花钱跟烧纸似的。现在公司到处建新机房，天津、内蒙古那边7个项目同时开工，光一季度就砸进去近10亿。

这些新机房还没招满客户，可电费、维护费得先掏，成本蹭蹭往上涨。就跟开餐馆新装修完还没客人，但房租、工资照样得付一样。

第四，老客户退租加上价格战“双杀”。现在行业里机房越建越多，价格战打得凶，有些客户扛不住自己建机房，直接退租了。

公司一季度因为退租机柜，IDC收入降了4%，云计算业务也因为甩卖亚马逊资产，规模缩水了11%。

总结：看着惨，其实有机会。虽然净利润砍了一半，但手里攥着4.57亿真金白银，比去年同期还多赚了22%。

等新机房投产，算力能涨30%，只要熬过这波价格战，以后靠AI算力还是能翻身的。

有订单在手里，接下来自然就是扩大产能了。现在它手里有7个项目正在建设当中，总共要投入将近17亿。

等这些项目都完工了，它为别人提供算力服务的能力，至少能提升20%到30%，竞争力也会直接提升一个层级。 

再来讲讲短期风险。现在它账面上有16.26亿短期借款，不过兜里有22.12亿现金，足够偿还借款了，压根儿就没有偿债压力。

总结一下：2025年一季度利润是降了，但现金流稳定、订单量增加、产能也在扩充，经营状况很健康，未来业绩也有增长的可能性。

要是给上市公司的基本面划分A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家公司目前能达到C级的水平。虽说不算顶尖，但踏实且有潜力。

请注意：财报良好的公司不一定会上涨，但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。

本文为纯粹的财报分析文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。