鹰眼预警：北辰实业营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，北辰实业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为30.19亿元，同比下降11.97%；归母净利润为-15.85亿元，同比下降114.73%；扣非归母净利润为-16.11亿元，同比下降102.93%；基本每股收益-0.47元/股。

公司自2006年10月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为30.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北辰实业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为30.19亿元，同比下降11.97%；净利润为-17.04亿元，同比下降100.78%；经营活动净现金流为4.15亿元，同比增长172.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为30.2亿元，同比下降11.97%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	72.69亿	34.3亿	30.19亿
营业收入增速	6.26%	-52.81%	-11.97%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-15.9亿元，同比大幅下降114.73%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	956.97万	-7.38亿	-15.85亿
归母净利润增速	101.89%	-7815.16%	-114.73%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-16.1亿元，同比大幅下降102.93%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-4951.28万	-7.94亿	-16.11亿
扣非归母利润增速	90.65%	-1503.45%	-102.93%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-22.8亿元，-3亿元，-12.1亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-22.77亿	-2.97亿	-12.11亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.97%，销售费用同比变动19.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	72.69亿	34.3亿	30.19亿
销售费用（元）	1.97亿	1.51亿	1.81亿
营业收入增速	6.26%	-52.81%	-11.97%
销售费用增速	-5.4%	-23.49%	19.91%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为3.15%、6.59%、7.56%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.29亿	2.26亿	2.28亿
营业收入（元）	72.69亿	34.3亿	30.19亿
应收账款/营业收入	3.15%	6.59%	7.56%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.97%，经营活动净现金流同比增长172.07%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	72.69亿	34.3亿	30.19亿
经营活动净现金流（元）	15.48亿	1.52亿	4.15亿
营业收入增速	6.26%	-52.81%	-11.97%
经营活动净现金流增速	-17.94%	-90.15%	172.07%

报告期内，公司毛利率为25.52%，同比下降11.65%；净利率为-56.44%，同比下降128.08%；净资产收益率（加权）为-17.8%，同比下降197.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为25.52%，同比大幅下降11.65%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	21%	28.88%	25.52%
销售毛利率增速	24.25%	37.51%	-11.65%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21%、28.88%、25.52%，同比变动分别为24.25%、37.51%、-11.65%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	21%	28.88%	25.52%
销售毛利率增速	24.25%	37.51%	-11.65%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-0.42%，-24.75%，-56.44%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-0.42%	-24.75%	-56.44%
销售净利率增速	93.81%	-5788.16%	-128.08%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.07%，-5.99%，-17.8%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	0.07%	-5.99%	-17.8%
净资产收益率增速	101.87%	-8657.14%	-197.16%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-10.8亿元，同比下降100.05%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-1.92亿	-5.39亿	-10.77亿

报告期内，公司资产负债率为76.52%，同比增长5.31%；流动比率为2.06，速动比率为0.63；总债务为249.16亿元，其中短期债务为80.97亿元，短期债务占总债务比为32.5%。

报告期内，公司应收帐款周转率为14.32，同比下降12.06%；存货周转率为0.09，同比增长11.74%；总资产周转率为0.06，同比增长1.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为32.09，16.28，14.32，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	32.09	16.28	14.32
应收账款周转率增速	-56.01%	-49.27%	-12.06%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.36%、0.43%、0.5%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.29亿	2.26亿	2.28亿
资产总额（元）	645.49亿	526.38亿	456.2亿
应收账款/资产总额	0.36%	0.43%	0.5%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.58、1.27、1.18，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	72.69亿	34.3亿	30.19亿
固定资产（元）	28.23亿	26.91亿	25.61亿
营业收入/固定资产原值	2.58	1.27	1.18

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.71%、4.39%、5.99%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1.97亿	1.51亿	1.81亿
营业收入（元）	72.69亿	34.3亿	30.19亿
销售费用/营业收入	2.71%	4.39%	5.99%

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