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金风科技2025半年报解读：投资与筹资现金流大变局
2025-08-23 14:20
在2025年上半年，金风科技的财务数据呈现出复杂态势，投资活动现金流量净额下降119.55%，筹资活动现金流量净额下滑53.38%，这些大幅变动背后隐藏着诸多值得关注的信息。
盈利能力指标剖析
营收增长显著，市场拓展成效佳
报告期内，金风科技营业收入达285.37亿元，较上年同期的202.02亿元，增长41.26%。这主要得益于风机及零部件销售板块销售收入的增加。从业务板块来看，风电行业收入279.20亿元，占比97.84%，同比增长42.87%；风机及零部件销售218.52亿元，占比76.58%，同比增长71.15%。这表明公司在风电核心业务尤其是风机销售上，市场拓展卓有成效，市场需求旺盛。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 285.37 | 202.02 | 41.26% |
| 风电行业收入 | 279.20 | / | 42.87% |
| 风机及零部件销售 | 218.52 | / | 71.15% |
净利润增长缓慢，成本控制或存压
归属于上市公司股东的净利润为14.88亿元，上年同期为13.87亿元，同比增长7.26%。然而，其增速低于营业收入增长幅度，或许暗示公司在成本控制或其他方面存在一定压力。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净利润 | 14.88 | 13.87 | 7.26% |
扣非净利润下滑，主营业务需关注
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.68亿元，上年同期为13.73亿元，同比下降0.40%。扣非净利润的下滑，意味着公司主营业务的盈利能力面临挑战，其可持续性值得关注。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 13.68 | 13.73 | -0.40% |
每股收益增长，股东收益获提升
基本每股收益为0.3421元/股，上年同期为0.3187元/股，同比增长7.34%，与净利润增长趋势基本一致，反映公司盈利能力提升对股东收益有积极影响。
| 项目 | 本期金额（元/股） | 上年同期金额（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.3421 | 0.3187 | 7.34% |
净资产收益率微升，收益能力略增强
加权平均净资产收益率为3.85%，上年同期为3.73%，增长0.12个百分点，显示公司运用净资产获取收益的能力略有增强。
| 项目 | 本期比例 | 上年同期比例 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 3.85% | 3.73% | 0.12 |
资产运营指标洞察
应收账款增加，坏账风险需关注
期末应收账款余额为337.28亿元，期初余额为308.25亿元，占总资产比例从19.86%上升至20.88%。尽管公司称无重大变动，但应收账款增加可能带来坏账风险，需关注公司信用政策和收款能力。从账龄看，1年以内应收账款占比57.73%，3年以上的仍有47.21亿元，公司需加强对这部分账款管理。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 占总资产比例（期末） | 占总资产比例（期初） |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 337.28 | 308.25 | 20.88% | 19.86% |
应收票据为零，结算方式有特点
报告期内应收票据期末余额为0元，上年同期也为0元，说明公司在销售结算中较少采用票据结算方式。
存货上升，积压风险应留意
期末存货余额为189.29亿元，期初余额为148.28亿元，占总资产比例从9.55%上升至11.72%。存货增加可能是为应对市场需求增长而提前储备，但也可能存在存货积压风险，公司需关注存货周转情况。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 占总资产比例（期末） | 占总资产比例（期初） |
|---|---|---|---|---|
| 存货 | 189.29 | 148.28 | 11.72% | 9.55% |
成本费用指标解析
销售费用稳增，销售效率有提升
销售费用为6.59亿元，上年同期为6.05亿元，同比增长9.02%，无重大变动。在营业收入大幅增长情况下，销售费用增长幅度相对较小，说明公司销售效率有所提升。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6.59 | 6.05 | 9.02% |
管理费用稳定，运营影响较小
管理费用为8.97亿元，上年同期为8.31亿元，同比增长7.98%，无重大变动。公司在管理方面支出相对稳定，未对利润造成较大影响。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 8.97 | 8.31 | 7.98% |
财务费用下降，债务结构获优化
财务费用为3.45亿元，上年同期为3.87亿元，同比下降10.73%，无重大变动。财务费用下降可能与公司优化债务结构、降低融资成本有关。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 3.45 | 3.87 | -10.73% |
研发投入持续，产出效果待关注
研发费用为9.06亿元，上年同期为8.88亿元，同比增长2.06%。公司持续投入研发，有助于保持技术竞争力，但也需关注研发投入产出效果。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 9.06 | 8.88 | 2.06% |
现金流量指标审视
经营现金流改善，现金回笼好转
经营活动产生的现金流量净额为 -29.49亿元，上年同期为 -81.51亿元，同比增长63.81%。主要因本报告期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。虽经营活动现金流量净额仍为负数，但已有明显改善，表明公司经营活动现金回笼情况有所好转。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -29.49 | -81.51 | 63.81% |
投资现金流出大增，资金流动或承压
投资活动产生的现金流量净额为 -18.37亿元，上年同期为 -8.37亿元，同比下降119.55%。主要是本报告期投资支付的现金同比增加，这可能反映公司在积极布局新投资项目，以寻求未来增长机会，但也可能对公司短期资金流动性产生一定压力。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -18.37 | -8.37 | -119.55% |
筹资现金流入大降，债务调整有影响
筹资活动产生的现金流量净额为19.05亿元，上年同期为40.86亿元，同比下降53.38%。主要是本报告期偿还债务支付的现金同比增加，显示公司在调整债务结构，降低债务规模，但也可能影响公司未来资金筹集能力。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 19.05 | 40.86 | -53.38% |
金风科技在2025年上半年虽营收增长显著，但净利润增长缓慢、扣非净利润下滑以及投资和筹资活动现金流量大幅波动等问题，给公司带来一定风险。投资者需密切关注公司在成本控制、应收账款管理、投资项目进展以及债务结构调整等方面表现，以评估公司未来盈利能力和财务稳定性。
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