投资周记20250823：最难熬的是牛市

2025年08月23日 13:08:38

旅行途中，需要回来准备一些女儿上学要用的东西，也正好休整几天再出发，补上一篇周记吧。

途中也收到很多朋友的私信和问题，归总起来，我就想说：最难熬的是牛市！

尽管每天市场都有热点涌现，但是除了个别凤毛麟角的异类，其实涨到后来你会发现，大多数股票的涨幅差距并没有那么大，但是先后顺序肯定是不一样的。因为你每天盯着热点看，大数据也乐意推给你，所以很多投资者每天都被撩的着急上火，生怕自己被落下。既然大多数股票的差距并没有那么大，那为啥吃不到肉呢？就因为你抓耳挠腮跳来跳去，看着别人好像赚大钱了，其实呢，大多数人跟你一样也在跳来跳去，所以，大家其实也都没赚多少，就是跟着热闹来着，只要稍微一开跌，1:2:7的盈亏铁律就会立刻显示出其正确性。资本市场既是名利场，也是人性体现的最酣畅淋漓的地方。

这场所谓牛市的本质很多人都猜错了。内生性的力量永远都是趋势形成的根本动力，新经济就是这场牛市形成的根本动力，只是需要蓄力，当达到临界值再加以政策性引导，自然就会迸发出强大的力量。

为啥是新经济引领股市全面爆发？因为世界变化快，只有向新经济靠拢，才能产生更大的动能。人类历史上的几次大的变革，其实都是新经济引领旧时代，人们关注的可能就是几个重要节点，其实力量的积蓄每一次都需要好久，最开始农耕社会可能需要几百年才能产生一次向上跃迁，随着科技的进步，思想意识的改变，这个节奏也越来越快。

这些大道理并不需要具体指导我们投资，我们这些人只不过是历史的“刹那”，我们只需要明白任何投机性力量都不能与趋势为敌，而趋势最大的本质就是内生动力，在投资上就是行业和企业自身发展趋势，而我们很多人都搞反了，当我们与投机性力量站在一起的时候，无论这力量是做空还是做多，实际上我们就是站在赌桌旁边准备猜大小了，有意思的是大家都以为自己猜到了底牌能赢。

旅途中，@AiShenMin1228问了我一个关于AI相关股票火爆的问题，其实本质上就是上面提到的这些，就是你的站位，你的思路，你的策略是从何而来的问题。

关于当初我为什么不选药明而选择了石药的问题。这个还真不能完全用结果去倒推，石药集团我在底部大量买入的时候，大概不到4块多，股息率是很高而且可预见的很稳定，既有远大前景又有现金分红，可以去追溯当时的市场大环境是怎样的。石药集团绝对是攻守兼备的绝佳选择，我当时看见其实是懵的，绝对的安全，绝对的潜力，绝对的低估，这个我当时在周记里反复不理解了很多次。也就是说，我们不能只看高潜一头，还要看安全性另一头，风险还是要根据内外部环境去有所提防和准备。即使重新让我选，我也100%会选石药集团。当然，也不是大家一定要首选石药集团，最重要的是中国创新医药的产业格局到了打开的时候，这就是行业和企业发展趋势靠内生性力量到了厚积薄发的时候。只要企业有真材实料，爆发就是个节奏快慢问题，守住哪个都能取得不错的投资收益，也不用太纠结。

我的持仓和走之前没什么大变化：迈瑞医疗，完美世界，安克创新，珀莱雅，移远通信，石药集团，金斯瑞生物科技，再鼎医药，伟测科技，雅克科技，圣湘生物，九号公司，冰川网络，中控技术，麦格米特，赛力斯，排名不分先后。

可能旅行途中加的最多的是伟测科技和移远通信。主要就是不服气嘛。这市场明显罔顾事实，这两家公司的上下游，前后左右，无一不业绩暴涨，没有任何理由这两家产业链中的重要公司中报业绩不出现超预期暴涨，这两件明显我不理解的反常识的事我之前大概已经提过很多次了，但是市场一直不纠正，这就是出现了市场定价的局部失效。对于这种常识性错误，我加仓不会带一点犹豫，有的时候真的就是这种不理解的地方会出现显而易见的投资机会。对于我来说伟测科技最重要的还不是单季的惊人变化，而是逻辑上和常识的吻合，也就是事实上的确定性。

市场有的时候会很耐人寻味，比如三家创新公司安克创新，九号公司，石头科技都很有看点，我买了两家，唯独没买石头科技，原因之前也讲过几次，但是石头科技却短期涨的最好，这很有意思。我其实是希望把这三家都买齐的，但是又觉得石头科技的价格不合理，本来希望中报之后股价回落的，现在只能算了。

珀莱雅我本来是希望中报左右再看看有没有加仓的机会，但是股价先涨为敬了，还得再看看。这个逻辑之前很久就大概讲过了，其实是针对国产化妆品行业选了一只标的，但是现在看看上美股份的市值都已经超过珀莱雅这家国产化妆品一哥，这实在是有点说不过去。这其中二代接班人的问题恐怕绕不过去，如果是个浓眉大眼，侃侃而谈，清华北大毕业，海外归来，那可能就是另外的局面了。这也难怪，我自己也不是很笃定，只能是靠硬实力和业绩说话了，但是看今年这几步走，样样又都合我心意，唉，走着瞧吧，二代守业也不是那么容易的。备选的还有毛戈平，都还要多了解了解。

不过，按照我们国家其他行业逆袭的历史，国产化妆品行业是一定会有公司站上世界舞台，成为国际化妆品行业巨头的，这也是世界上剩下不多我们中国公司还没有占领高地的潜力投资行业。

关于麦格米特，我真的是不知道说什么好。我不认为现在就值得这么追捧，其实没发生什么实质性变化，依然还是小作文炒作的套路，包括很多达链的概念公司我认为都存在这个问题，就是有点莫名其妙，或许其中有那么几家公司会真的受益，但这个群体的炒作不正常。按照英伟达的利润率和目前的国际关系，你要说它为了降本增效，在供应商体系已经非常成熟的情况下，把大量的订单投向我们，我是无法想象的，这不合情理，也不符合常识，你要说找个备胎放着，那有可能。麦格米特也不大可能给我们一个漂亮的中报，要说是奔着2026，2027年去的，那是不是有点想太多太早了呢？所以如果成本极低那我觉得持有没所谓，这个时候还猛加仓，那就真的太猛了。

有好几个朋友在旅行途中都和我探讨还有什么便宜可买的，我暂时已经没有什么可**的了。持仓中的大多数都在历史新高或者阶段性新高附近，即使是涨的少的我也不敢**。主要是一个心态问题，这个时候的市场兴高采烈却又随时可能出现一道断头铡，一旦心态调整不好就会炸，就会all in进，all in出，因为你在看着别人“好像”都在赚钱，只有你好像在赔钱。

在我旅行期间对于股市和数据的关注与分析是很浅的，主要是常识在替我冲锋陷阵，攻城略地。有些没碰到或者不完全了解，比如一位老友@股事里的小确幸**的东方甄选，就没赶上，不过还是感谢他不吝分享，愿意分享的人会有好运气。希望大家也多多分享好标的，一起研究一下，一个人的视野终究是有限的。有些确实是遇见了，明显反常识或者不理解的地方就要按照自己的认知和常识去进行投资决策。@股事里的小确幸就是根据自己的体验和认知选出了东方甄选，这很了不起。

过几天又要重新出发，股市投资嘛，就让它野蛮生长，自由向上吧。现在这个人生阶段，旅行的目的不是为了旅行，也早已过了打卡看风景的阶段，主要还是为了和家人在一起体验一些新鲜的小确幸，体验一些未知。有趣的是，旅行有的时候是想让日子慢下来，可实际情况是旅行的时候时间过得飞快。也有些地方是故地重游，心境却与年轻时大不一样，“欲买桂花同载酒，终不似，少年游”。

祝我的朋友们投资顺利，下一篇周记大概要在9月下旬了。