鹰眼预警：中天火箭营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，中天火箭发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.01亿元，同比下降32.86%；归母净利润为394.46万元，同比下降80.74%；扣非归母净利润为101.79万元，同比下降94.51%；基本每股收益0.0254元/股。

公司自2020年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5594.13万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.19元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中天火箭2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.01亿元，同比下降32.86%；净利润为394.46万元，同比下降80.74%；经营活动净现金流为-4492.53万元，同比下降11.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3亿元，同比大幅下降32.86%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.57亿	4.49亿	3.01亿
营业收入增速	-19.84%	-1.86%	-32.86%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为394.5万元，同比大幅下降80.74%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	3310.23万	2048.15万	394.46万
归母净利润增速	-61.75%	-38.13%	-80.74%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为101.8万元，同比大幅下降94.51%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	3043.45万	1852.51万	101.79万
扣非归母利润增速	-64.37%	-39.13%	-94.51%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-32.86%，税金及附加同比变动0.44%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.57亿	4.49亿	3.01亿
营业收入增速	-19.84%	-1.86%	-32.86%
税金及附加增速	0.42%	10.83%	0.44%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为115.77%、131.78%、162.75%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	5.29亿	5.91亿	4.9亿
营业收入（元）	4.57亿	4.49亿	3.01亿
应收账款/营业收入	115.77%	131.78%	162.75%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.25亿	-4031.39万	-4492.53万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为394.5万元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.25亿	-4031.39万	-4492.53万
净利润（元）	3310.23万	2048.15万	394.46万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-11.389低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.25亿	-4031.39万	-4492.53万
净利润（元）	3310.23万	2048.15万	394.46万
经营活动净现金流/净利润	-3.77	-1.97	-11.39

报告期内，公司毛利率为23.1%，同比增长36.49%；净利率为1.31%，同比下降71.31%；净资产收益率（加权）为0.24%，同比下降80.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.35%、18.04%、23.1%，同比变动分别为-22.57%、-22.76%、28.06%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.35%	18.04%	23.1%
销售毛利率增速	-22.57%	-22.76%	28.06%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.24%，4.57%，1.31%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	7.24%	4.57%	1.31%
销售净利率增速	-52.29%	-36.96%	-71.31%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.04%增长至23.1%，存货周转率由去年同期1.13次下降至0.54次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.35%	18.04%	23.1%
存货周转率（次）	1.14	1.13	0.54

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.04%增长至23.1%，应收账款周转率由去年同期0.83次下降至0.59次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.35%	18.04%	23.1%
应收账款周转率（次）	0.95	0.83	0.59

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.04%增长至23.1%，销售净利率由去年同期4.57%下降至1.31%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.35%	18.04%	23.1%
销售净利率	7.24%	4.57%	1.31%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.14%，1.26%，0.24%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	2.14%	1.26%	0.24%
净资产收益率增速	-65.71%	-41.12%	-80.95%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	3.54万	15.86万	137.53万
净利润（元）	3310.23万	2048.15万	394.46万
非常规性收益/净利润	0.17%	0.77%	34.9%

报告期内，公司资产负债率为47.02%，同比下降1.35%；流动比率为2.11，速动比率为1.62；总债务为6.38亿元，其中短期债务为1.43亿元，短期债务占总债务比为22.5%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.5，2.28，2.11，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	2.5	2.28	2.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为94.86%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	3071.12万
本期预付账款（元）	5984.46万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.62%、2.96%、3.12%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	3498.65万	6624.17万	5984.46万
流动资产（元）	21.58亿	22.41亿	19.19亿
预付账款/流动资产	1.62%	2.96%	3.12%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长94.86%，营业成本同比增长-37.85%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	48.79%	53.04%	94.86%
营业成本增速	-12.03%	4.95%	-37.85%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.23%、0.36%、0.37%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	493.39万	815万	713.06万
流动资产（元）	21.58亿	22.41亿	19.19亿
其他应收款/流动资产	0.23%	0.36%	0.37%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-933.1万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-4492.53万
投资活动净现金流（元）	-4718.43万
筹资活动净现金流（元）	-933.11万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-0.5亿元、-933.1万元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-4492.53万
投资活动净现金流（元）	-4718.43万
筹资活动净现金流（元）	-933.11万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.6亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-0.4亿元、-0.4亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	5512.16万	6161.13万	4718.43万
经营活动净现金流（元）	-1.25亿	-4031.39万	-4492.53万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.59，同比下降28.51%；存货周转率为0.54，同比下降52.61%；总资产周转率为0.1，同比下降32.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.95，0.83，0.59，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.95	0.83	0.59
应收账款周转率增速	-27.05%	-12.41%	-28.51%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.14，1.13，0.54，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	1.14	1.13	0.54
存货周转率增速	-30.56%	-0.8%	-51.96%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.02%、11.5%、14.41%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	3.19亿	3.58亿	4.42亿
资产总额（元）	28.98亿	31.11亿	30.68亿
存货/资产总额	11.02%	11.5%	14.41%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.15，0.1，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.16	0.15	0.1
总资产周转率增速	-47.22%	-6.53%	-32.98%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.88、0.76、0.39，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.57亿	4.49亿	3.01亿
固定资产（元）	5.2亿	5.87亿	7.73亿
营业收入/固定资产原值	0.88	0.76	0.39

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长65.32%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.2亿
本期在建工程（元）	1.99亿

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为36.9%、46.83%、65.32%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目	20230630	20240630	20250630
在建工程较期初增速	36.9%	46.83%	65.32%
固定资产（元）	5.2亿	5.87亿	7.73亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为144.8万元，同比增长39.25%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	-264.3万	103.98万	144.78万
财务费用增速	-7.34%	139.34%	39.25%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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