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鹰眼预警：劲嘉股份营业收入下降
2025-08-23 00:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，劲嘉股份（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.39亿元，同比下降16.56%；归母净利润为1.22亿元，同比下降32.54%；扣非归母净利润为1.01亿元，同比下降51.69%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为46.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对劲嘉股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.39亿元，同比下降16.56%；净利润为1.2亿元，同比下降35.64%；经营活动净现金流为-3.08亿元，同比下降14.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为12.4亿元，同比下降16.56%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 20.33亿 | 14.84亿 | 12.39亿 |
| 营业收入增速 | -23.09% | -27% | -16.56% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降32.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.8亿 | 1.81亿 | 1.22亿 |
| 归母净利润增速 | -44.02% | -35.26% | -32.54% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1亿元，同比大幅下降51.69%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.67亿 | 2.09亿 | 1.01亿 |
| 扣非归母利润增速 | -37.13% | -21.77% | -51.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.56%，税金及附加同比变动36.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 20.33亿 | 14.84亿 | 12.39亿 |
| 营业收入增速 | -23.09% | -27% | -16.56% |
| 税金及附加增速 | -11.96% | -51.3% | 36.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为49.03%、64.4%、96.21%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 9.97亿 | 9.56亿 | 11.92亿 |
| 营业收入（元） | 20.33亿 | 14.84亿 | 12.39亿 |
| 应收账款/营业收入 | 49.03% | 64.4% | 96.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.4亿元、-2.7亿元、-3.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.4亿 | -2.68亿 | -3.08亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-3.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.4亿 | -2.68亿 | -3.08亿 |
| 净利润（元） | 2.94亿 | 1.87亿 | 1.2亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.56低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.4亿 | -2.68亿 | -3.08亿 |
| 净利润（元） | 2.94亿 | 1.87亿 | 1.2亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.49 | -1.44 | -2.56 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.49、-1.44、-2.56，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.4亿 | -2.68亿 | -3.08亿 |
| 净利润（元） | 2.94亿 | 1.87亿 | 1.2亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.49 | -1.44 | -2.56 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.12%，同比下降29.45%；净利率为9.72%，同比下降22.86%；净资产收益率（加权）为1.85%，同比下降28.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.36%、27.1%、19.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 29.36% | 27.1% | 19.12% |
| 销售毛利率增速 | -8.11% | -7.72% | -29.45% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为14.48%，12.6%，9.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 14.48% | 12.6% | 9.72% |
| 销售净利率增速 | -27.52% | -13.01% | -22.86% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.72%，2.6%，1.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.72% | 2.6% | 1.85% |
| 净资产收益率增速 | -40.48% | -30.11% | -28.85% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为94.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 3563.02万 | 1.03亿 | 1.13亿 |
| 净利润（元） | 2.94亿 | 1.87亿 | 1.2亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 19.05% | 54.88% | 94.2% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为154.22%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | 6895.85万 | 1.86亿 |
| 净利润（元） | 2.94亿 | 1.87亿 | 1.2亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | 36.88% | 154.22% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.19%，同比下降34.58%；流动比率为2.89，速动比率为2.43；总债务为3.13亿元，其中短期债务为3.13亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、-0.13、-0.25，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.98亿 | 4.73亿 | 1.9亿 |
| 流动负债（元） | 16.76亿 | 22.64亿 | 16.67亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.3 | 0.21 | 0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.35%、10.36%、13.67%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 5971.83万 | 4.07亿 | 4.81亿 |
| 流动资产（元） | 44.16亿 | 39.32亿 | 35.19亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.35% | 10.36% | 13.67% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-211.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.08亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 1.44亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -211.78万 |
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-211.8万元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.08亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 1.44亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -211.78万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.09，同比下降37.47%；存货周转率为1.78，同比增长9.58%；总资产周转率为0.15，同比下降6.37%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.12，1.75，1.09，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.12 | 1.75 | 1.09 |
| 应收账款周转率增速 | -39.07% | -17.72% | -37.47% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.12%、10.5%、14.75%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 9.97亿 | 9.56亿 | 11.92亿 |
| 资产总额（元） | 98.5亿 | 91.08亿 | 80.77亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.12% | 10.5% | 14.75% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.16，0.15，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.21 | 0.16 | 0.15 |
| 总资产周转率增速 | -17.2% | -24.06% | -6.37% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.54%、2.44%、2.91%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3122.38万 | 3625.79万 | 3609.42万 |
| 营业收入（元） | 20.33亿 | 14.84亿 | 12.39亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.54% | 2.44% | 2.91% |
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