鹰眼预警：天目湖营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，天目湖（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.46亿元，同比下降6.49%；归母净利润为5472.73万元，同比增长4.12%；扣非归母净利润为5292.53万元，同比增长4.22%；基本每股收益0.2元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天目湖2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.46亿元，同比下降6.49%；净利润为6261.01万元，同比增长0.81%；经营活动净现金流为5249.82万元，同比下降6.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.5亿元，同比下降6.49%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.83亿	2.63亿	2.46亿
营业收入增速	219.11%	-6.93%	-6.49%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.49%，净利润同比增长0.81%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.83亿	2.63亿	2.46亿
净利润（元）	7317.18万	6210.44万	6261.01万
营业收入增速	219.11%	-6.93%	-6.49%
净利润增速	228.34%	-15.13%	0.81%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、0.6亿元、0.5亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.18亿	5616.99万	5249.82万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.838低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.18亿	5616.99万	5249.82万
净利润（元）	7317.18万	6210.44万	6261.01万
经营活动净现金流/净利润	1.61	0.9	0.84

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.61、0.9、0.84，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.18亿	5616.99万	5249.82万
净利润（元）	7317.18万	6210.44万	6261.01万
经营活动净现金流/净利润	1.61	0.9	0.84

报告期内，公司毛利率为53.55%，同比增长2.62%；净利率为25.42%，同比增长7.81%；净资产收益率（加权）为4.04%，同比增长4.39%。

报告期内，公司资产负债率为16.79%，同比下降23.32%；流动比率为3.12，速动比率为3.09；总债务为1.51亿元，其中短期债务为1.51亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为196.86%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	851.17万
本期预付账款（元）	2526.82万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.56%、2.68%、3.64%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	1151.27万	1832.83万	2526.82万
流动资产（元）	4.5亿	6.84亿	6.93亿
预付账款/流动资产	2.56%	2.68%	3.64%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长196.86%，营业成本同比增长-9.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	86.04%	223.04%	196.86%
营业成本增速	34.63%	-3.93%	-9.16%

报告期内，公司应收帐款周转率为10.35，同比增长16.6%；存货周转率为16.96，同比下降33.78%；总资产周转率为0.14，同比下降6.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为26.25，25.61，16.96，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	26.25	25.61	16.96
存货周转率增速	88.41%	-2.46%	-33.78%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.18，0.15，0.14，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.18	0.15	0.14
总资产周转率增速	206.37%	-15.74%	-6.44%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.31、0.3、0.3，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.83亿	2.63亿	2.46亿
固定资产（元）	9.27亿	8.71亿	8.17亿
营业收入/固定资产原值	0.31	0.3	0.3

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长60.98%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1205.24万
本期在建工程（元）	1940.18万

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-66.11%、59.25%、60.98%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目	20230630	20240630	20250630
在建工程较期初增速	-66.11%	59.25%	60.98%
固定资产（元）	9.27亿	8.71亿	8.17亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为527.8万元，较期初增长73.92%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	303.48万
本期长期待摊费用（元）	527.83万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.18%、6.36%、6.53%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1749.46万	1675.49万	1607.64万
营业收入（元）	2.83亿	2.63亿	2.46亿
销售费用/营业收入	6.18%	6.36%	6.53%

点击天目湖鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。