鹰眼预警：天润工业销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，天润工业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为19.45亿元，同比增长2.36%；归母净利润为1.97亿元，同比增长5.69%；扣非归母净利润为1.83亿元，同比增长4.27%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2009年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为9.51亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天润工业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.45亿元，同比增长2.36%；净利润为1.95亿元，同比增长5.21%；经营活动净现金流为5.01亿元，同比增长7.09%。

报告期内，公司毛利率为23.19%，同比下降1.2%；净利率为10.03%，同比增长2.78%；净资产收益率（加权）为3.25%，同比增长4.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.25%、25.11%、23.19%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.11%下降至23.19%，销售净利率由去年同期9.76%增长至10.03%。

报告期内，公司资产负债率为25.37%，同比下降14.79%；流动比率为2.55，速动比率为1.74；总债务为10.29亿元，其中短期债务为10.29亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.4%，营业成本同比增长2.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.71，同比增长11.38%；存货周转率为1，同比增长4.92%；总资产周转率为0.24，同比增长6.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.59%、18.12%、18.84%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.8亿元，较期初增长31.92%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长22.29%。

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