鹰眼预警：经纬辉开销售毛利率大幅增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，经纬辉开发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.75亿元，同比下降20.23%；归母净利润为1407.83万元，同比下降70.78%；扣非归母净利润为2194.52万元，同比下降36.92%；基本每股收益0.0245元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.01亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对经纬辉开2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.75亿元，同比下降20.23%；净利润为1407.74万元，同比下降70.78%；经营活动净现金流为3397.92万元，同比下降58.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为25.45%，-1.37%，-20.23%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	16.2亿	15.98亿	12.75亿
营业收入增速	25.45%	-1.37%	-20.23%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降70.78%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	4493.78万	4818.47万	1407.83万
归母净利润增速	-16.52%	7.23%	-70.78%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降36.92%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	3483.34万	3479.1万	2194.52万
扣非归母利润增速	-33.08%	-0.12%	-36.92%

报告期内，公司毛利率为16.44%，同比增长29.36%；净利率为1.1%，同比下降63.38%；净资产收益率（加权）为0.47%，同比下降70.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.44%，同比大幅增长29.36%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	11.98%	12.71%	16.44%
销售毛利率增速	-28.83%	6.12%	29.36%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.1%，同比大幅下降63.38%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	2.74%	3.02%	1.1%
销售净利率增速	-41.91%	9.91%	-63.38%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为11.98%、12.71%、16.44%持续增长，存货周转率分别为1.83次、1.66次、1.4次持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	11.98%	12.71%	16.44%
存货周转率（次）	1.83	1.66	1.4

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.71%增长至16.44%，应收账款周转率由去年同期2.33次下降至1.77次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	11.98%	12.71%	16.44%
应收账款周转率（次）	2.25	2.33	1.77

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.71%增长至16.44%，销售净利率由去年同期3.02%下降至1.1%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	11.98%	12.71%	16.44%
销售净利率	2.74%	3.02%	1.1%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.76%，1.62%，0.47%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	1.76%	1.62%	0.47%
净资产收益率增速	-16.98%	-7.96%	-70.99%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为643.17%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产或股权处置现金流入（元）	-	3765.85万	9054.2万
净利润（元）	4445.19万	4818.47万	1407.74万
资产或股权处置现金流入/净利润	-	78.15%	643.17%

报告期内，公司资产负债率为36.03%，同比下降3.74%；流动比率为1.84，速动比率为1.3；总债务为10.49亿元，其中短期债务为10.18亿元，短期债务占总债务比为97%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为145.65%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	1707.76万
本期其他应收款（元）	4195.1万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.7亿元，较期初变动率为31.63%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	1.26亿
本期应付票据（元）	1.66亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.1亿元，较期初变动率为206.3%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	3685.87万
本期其他应付款（元）	1.13亿

报告期内，公司应收帐款周转率为1.77，同比下降24.12%；存货周转率为1.4，同比下降15.52%；总资产周转率为0.28，同比下降18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.77，同比大幅下降至24.12%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.25	2.33	1.77
应收账款周转率增速	31.79%	3.6%	-24.12%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.83，1.66，1.4，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	1.83	1.66	1.4
存货周转率增速	6.97%	-9.44%	-15.52%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.34，0.28，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.34	0.34	0.28
总资产周转率增速	12.92%	-1.8%	-18%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.01%、2.33%、2.62%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	3253.27万	3726.52万	3339.64万
营业收入（元）	16.2亿	15.98亿	12.75亿
销售费用/营业收入	2.01%	2.33%	2.62%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长24.5%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	2336.98万	2038.37万	2537.69万
财务费用增速	39.63%	-12.78%	24.5%

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