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鹰眼预警：湖南天雁净利润与经营活动净现金流背离
2025-08-22 23:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，湖南天雁发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.37亿元，同比增长18.41%；归母净利润为116.9万元，同比增长3.47%；扣非归母净利润为-105.11万元，同比增长86.65%；基本每股收益0.0011元/股。
公司自1993年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4084.8万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对湖南天雁2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.37亿元，同比增长18.41%；净利润为116.9万元，同比增长3.47%；经营活动净现金流为-210.62万元，同比下降232.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为798.55%，6.64%，3.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 105.95万 | 112.98万 | 116.9万 |
| 归母净利润增速 | 798.55% | 6.64% | 3.47% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.41%，销售费用同比变动-34.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.3亿 | 2亿 | 2.37亿 |
| 销售费用（元） | 555.74万 | 556.66万 | 365.74万 |
| 营业收入增速 | 43.2% | -13.07% | 18.41% |
| 销售费用增速 | -25.54% | 0.17% | -34.3% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.41%，税金及附加同比变动-40.6%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.3亿 | 2亿 | 2.37亿 |
| 营业收入增速 | 43.2% | -13.07% | 18.41% |
| 税金及附加增速 | -14.08% | 25.44% | -40.6% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.41%，经营活动净现金流同比下降232.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.3亿 | 2亿 | 2.37亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 489.65万 | -63.38万 | -210.62万 |
| 营业收入增速 | 43.2% | -13.07% | 18.41% |
| 经营活动净现金流增速 | -87.22% | -112.94% | -232.32% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为489.6万元、-63.4万元、-210.6万元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 489.65万 | -63.38万 | -210.62万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为116.9万元、经营活动净现金流为-210.6万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 489.65万 | -63.38万 | -210.62万 |
| 净利润（元） | 105.95万 | 112.98万 | 116.9万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.802低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 489.65万 | -63.38万 | -210.62万 |
| 净利润（元） | 105.95万 | 112.98万 | 116.9万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.62 | -0.56 | -1.8 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.62、-0.56、-1.8，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 489.65万 | -63.38万 | -210.62万 |
| 净利润（元） | 105.95万 | 112.98万 | 116.9万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.62 | -0.56 | -1.8 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.3%，同比下降10.91%；净利率为0.49%，同比下降12.62%；净资产收益率（加权）为0.15%，同比不变。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.3%，同比大幅下降10.91%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.87% | 11.56% | 10.3% |
| 销售毛利率增速 | -28.21% | 6.38% | -10.91% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.41%，同比增长25.98%；流动比率为1.76，速动比率为1.54；总债务为3498.02万元，其中短期债务为3498.02万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0、-0.01，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3360.12万 | -3860.53万 | -1470.03万 |
| 流动负债（元） | 2.95亿 | 4.67亿 | 3.7亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.11 | -0.08 | -0.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为311万元，较期初变动率为235.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 92.7万 |
| 本期其他应收款（元） | 310.97万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-730.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -210.62万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2210.1万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -730.79万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-210.6万元、-0.2亿元、-730.8万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -210.62万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2210.1万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -730.79万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别489.6万元、-63.4万元、-210.6万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2213.35万 | 2920.97万 | 2297.11万 |
| 经营活动净现金流（元） | 489.65万 | -63.38万 | -210.62万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.07，同比增长26.78%；存货周转率为2.37，同比增长52.62%；总资产周转率为0.2，同比增长16.47%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.35、0.99、0.89，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.3亿 | 2亿 | 2.37亿 |
| 固定资产（元） | 1.71亿 | 2.01亿 | 2.65亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.35 | 0.99 | 0.89 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长125.42%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 924.31万 |
| 本期在建工程（元） | 2083.6万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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