鹰眼预警：青龙管业营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，青龙管业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.33亿元，同比下降13.56%；归母净利润为1347.48万元，同比下降81.23%；扣非归母净利润为902.29万元，同比下降86.1%；基本每股收益0.0408元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为5.1亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对青龙管业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.33亿元，同比下降13.56%；净利润为742.99万元，同比下降90.79%；经营活动净现金流为-2.4亿元，同比下降284.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为9.3亿元，同比下降13.56%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	8.2亿	10.8亿	9.33亿
营业收入增速	-17.62%	31.71%	-13.56%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降81.23%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	1376.92万	7178.32万	1347.48万
归母净利润增速	-69.12%	421.33%	-81.23%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为902.3万元，同比大幅下降86.1%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	260.24万	6489.64万	902.29万
扣非归母利润增速	-90.3%	2393.7%	-86.1%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.8亿元、743万元，同比变动分别为-59.63%、289.72%、-90.79%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	2069.83万	8066.48万	742.99万
净利润增速	-59.63%	289.72%	-90.79%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.56%，税金及附加同比变动6.36%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	8.2亿	10.8亿	9.33亿
营业收入增速	-17.62%	31.71%	-13.56%
税金及附加增速	-38.29%	1.55%	6.36%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.4亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-7727.71万	-6241.31万	-2.4亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为743万元、经营活动净现金流为-2.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-7727.71万	-6241.31万	-2.4亿
净利润（元）	2069.83万	8066.48万	742.99万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-32.267低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-7727.71万	-6241.31万	-2.4亿
净利润（元）	2069.83万	8066.48万	742.99万
经营活动净现金流/净利润	-3.73	-0.77	-32.27

报告期内，公司毛利率为29.13%，同比下降8.81%；净利率为0.8%，同比下降89.34%；净资产收益率（加权）为0.54%，同比下降82.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.13%，同比下降8.81%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	27.44%	31.95%	29.13%
销售毛利率增速	6.22%	16.44%	-8.81%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.8%，同比大幅下降89.35%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	2.52%	7.47%	0.8%
销售净利率增速	-50.99%	195.89%	-89.35%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.54%，同比大幅下降82.69%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	0.6%	3.12%	0.54%
净资产收益率增速	-70.73%	420%	-82.69%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为59%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产或股权处置现金流入（元）	-	251.26万	438.34万
净利润（元）	2069.83万	8066.48万	742.99万
资产或股权处置现金流入/净利润	-	3.11%	59%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-604.5万元，归母净利润为0.1亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
少数股东损益（元）	692.91万	888.17万	-604.48万
归母净利润（元）	1376.92万	7178.32万	1347.48万

报告期内，公司资产负债率为43.53%，同比增长1.31%；流动比率为1.7，速动比率为1.31；总债务为9.96亿元，其中短期债务为9.93亿元，短期债务占总债务比为99.7%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.59%，42.96%，43.53%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	39.59%	42.96%	43.53%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.9，1.73，1.7，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.9	1.73	1.7

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.2	0.26	0.23

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.3、0.25、0.23，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.3	0.25	0.23

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为29.55%、32.12%、34.92%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	7.28亿	8.07亿	9.3亿
净资产（元）	24.62亿	25.14亿	26.63亿
总债务/净资产	29.55%	32.12%	34.92%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.2亿元，较期初变动率为60.94%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	1.35亿
本期预付账款（元）	2.17亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长60.94%，营业成本同比增长-9.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	0.22%	51.4%	60.94%
营业成本增速	-19.41%	23.52%	-9.98%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、0.6亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.6亿元、-2.4亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	1.17亿	5742.61万	9566.29万
经营活动净现金流（元）	-7727.71万	-6241.31万	-2.4亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.56，同比下降24.27%；存货周转率为0.93，同比下降0.94%；总资产周转率为0.2，同比下降18.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.56，同比大幅下降至24.27%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.53	0.75	0.56
应收账款周转率增速	-29.82%	40.05%	-24.27%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.95，0.94，0.93，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.95	0.94	0.93
存货周转率增速	2.02%	-1.26%	-0.94%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.8、1.59、1.17，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	8.2亿	10.8亿	9.33亿
固定资产（元）	4.56亿	6.77亿	7.95亿
营业收入/固定资产原值	1.8	1.59	1.17

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为565.3万元，较期初增长92.83%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	293.15万
本期长期待摊费用（元）	565.29万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.14%、6.84%、7.34%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	5033.54万	7381.28万	6852.22万
营业收入（元）	8.2亿	10.8亿	9.33亿
销售费用/营业收入	6.14%	6.84%	7.34%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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