鹰眼预警：长源电力营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，长源电力发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为66.14亿元，同比下降16.76%；归母净利润为9482.21万元，同比下降78.83%；扣非归母净利润为7270.02万元，同比下降83.4%；基本每股收益0.0272元/股。

公司自2000年3月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为10.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长源电力2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为66.14亿元，同比下降16.76%；净利润为8890.27万元，同比下降80.39%；经营活动净现金流为16.72亿元，同比下降14.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为66.1亿元，同比下降16.76%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	69.21亿	79.47亿	66.14亿
营业收入增速	8.26%	14.82%	-16.76%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为290.88%，17.6%，-78.83%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	3.81亿	4.48亿	9482.21万
归母净利润增速	290.88%	17.6%	-78.83%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为318.35%，17.53%，-83.4%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	3.73亿	4.38亿	7270.02万
扣非归母利润增速	318.35%	17.53%	-83.4%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.76%，税金及附加同比变动22.43%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	69.21亿	79.47亿	66.14亿
营业收入增速	8.26%	14.82%	-16.76%
税金及附加增速	4.76%	8.57%	22.43%

报告期内，公司毛利率为7.94%，同比下降34.72%；净利率为1.34%，同比下降76.44%；净资产收益率（加权）为0.69%，同比下降84.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.94%，同比大幅下降34.72%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	11.74%	12.17%	7.94%
销售毛利率增速	89.95%	3.67%	-34.72%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.81%，5.71%，1.34%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	5.81%	5.71%	1.34%
销售净利率增速	284.48%	-1.81%	-76.44%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.69%，同比大幅下降84.32%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.88%	4.4%	0.69%
净资产收益率增速	280.39%	13.4%	-84.32%

报告期内，公司资产负债率为64.87%，同比下降9.98%；流动比率为0.4，速动比率为0.32；总债务为223.52亿元，其中短期债务为73.71亿元，短期债务占总债务比为32.98%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.03	0.03	0.03

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.03、0.03、0.03，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.03	0.03	0.03

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.1亿元，较期初变动率为32.12%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	4.65亿
本期预付账款（元）	6.15亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.12%，营业成本同比增长-12.76%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	45.29%	9.89%	32.12%
营业成本增速	1.85%	14.26%	-12.76%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为34.1亿元、23.6亿元、18.9亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、19.6亿元、16.7亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	34.13亿	23.63亿	18.87亿
经营活动净现金流（元）	1.86亿	19.63亿	16.72亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.51，同比下降10.45%；存货周转率为7.25，同比下降32.66%；总资产周转率为0.16，同比下降21.58%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.95，3.92，3.51，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	3.95	3.92	3.51
应收账款周转率增速	-9.96%	-0.71%	-10.45%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为7.25，同比大幅下降32.66%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	7.91	10.77	7.25
存货周转率增速	-0.53%	36.17%	-32.66%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.21，0.16，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.21	0.21	0.16
总资产周转率增速	-21.82%	-1.55%	-21.59%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.45、0.3、0.24，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	69.21亿	79.47亿	66.14亿
固定资产（元）	152.75亿	264.06亿	277.86亿
营业收入/固定资产原值	0.45	0.3	0.24

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