鹰眼预警：大恒科技应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，大恒科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.44亿元，同比增长6.89%；归母净利润为-274.05万元，同比增长72.27%；扣非归母净利润为-180.39万元，同比下降115.61%；基本每股收益-0.0063元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为2.52亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大恒科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.44亿元，同比增长6.89%；净利润为-1155.35万元，同比下降10.93%；经营活动净现金流为2572.05万元，同比增长131.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-180.4万元，同比大幅下降115.61%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.89%，净利润同比下降10.93%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长30.35%，营业收入同比增长6.89%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为67.68%、77.73%、83.28%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为12.4、7.81、-2.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为35.4%，同比下降1.86%；净利率为-1.37%，同比下降3.78%；净资产收益率（加权）为-0.15%，同比增长71.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.4%，同比下降1.86%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-1.18%，-1.32%，-1.37%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-913.9万元，同比下降373.61%。

报告期内，公司资产负债率为32.32%，同比增长17.53%；流动比率为2.25，速动比率为1.8；总债务为1.05亿元，其中短期债务为1.05亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为162.05%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长162.05%，营业成本同比增长8.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为81.93%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比增长2.21%；存货周转率为1.23，同比增长48.29%；总资产周转率为0.27，同比增长8.57%。

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