【财经】知名涂企上半年营收增至6亿元，净利润为何却下滑6%？

8月21日，中国电研（688128）公布2025年上半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入23.29亿元，同比增长12.88%；归母净利润2.58亿元，同比增长31.28%；扣非净利润2.47亿元，同比增长36.51%；经营活动产生的现金流量净额为2.62亿元，上年同期为-1.82亿元，主要系公司销售回款增加所致。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别较上年同期增长31.28%、36.51%，主要系电气装备业务收入增长，以及销售回款增加使得减值损失同比减少等因素所致。报告期内，公司基本每股收益、稀释每股收益及扣除非经常性损益后的基本每股收益分别较上年同期增长30.61%、30.61%、35.56%，主要系利润增长所致。

公司是国内最早研制成功环保粉末涂料的单位之一，经过60年的技术积淀，已成为集研发、生产和销售于一体的高新技术企业。公司环保涂料及树脂产品主要包括聚酯树脂、粉末涂料、水性涂料，其中水性涂料已广泛应用于家用电器、电梯工业、轨道交通、机械装备、汽车及零部件等领域，并持续拓展新能源、轨道交通等高增长领域。

中国电研旗下子公司擎天材料，主要从事聚酯树脂和粉末涂料、水性涂料的研发、生产和销售，2025年上半年实现营业收入6.083亿元，上年同期为5.957亿元，同比增长2.12%；净利润3004.84万元，上年同期为3197.0万元，同比减少6.01%。该公司表示，环保涂料及树脂业务销售规模保持稳步增长态势，收入同步提升，但受原材料价格波动及行业竞争加剧等因素影响，盈利空间有所压缩。

中国电研表示，粉末涂料进一步向新能源电池、汽配等领域渗透，成功进入多家知名车企等供应商体系；聚酯树脂业务着力差异化产品的布局，自主研发的固体丙烯酸树脂、集装箱树脂等产品开启产业化和批量应用，实现国产化替代，为后续市场份额提升打开空间；水性涂料业务加大对汽配领域客户的开发力度，实现销量提升。此外，环保涂料及树脂业务在继续深耕东南亚、泛俄等地区的同时，加大对其他海外市场的拓展，成功开拓埃及、巴西等海外市场，国际市场销量持续攀升。

根据半年报，公司在研项目包括TGIC体系耐水煮双组分粉末涂料用高酸聚酯树脂的研制、粉末涂料用丙烯酸改性超耐候聚酯的前期研究、高装饰快干型丙烯酸分散体的研制、50/50混合型粉末涂料用新型消光聚酯的研制、TGIC体系超高韧性聚酯树脂的研制、新能源汽车用高性能绝缘粉末涂料关键技术研发、大型机械设备和汽车零部件用水性双组分涂料体系的研制、汽车配件用高性能环保粉末涂料的开发等8个涂料及树脂研发项目。

中国电研表示，随着国家在“推进生态文明建设”“碳达峰、碳中和”“蓝天碧水净土保卫战”等一系列战略上的深入推进，“漆改粉”、“油改水”趋势加快，以粉末涂料、水性涂料等为代表的环境友好型涂料在涂料市场中的整体占比不断提升，并加速向可持续化、多功能化及高性能领域拓展。聚酯树脂是热固性粉末涂料的关键原材料，聚酯树脂的需求量也随粉末涂料行业的发展而增长。2025年上半年，国内粉末涂料及聚酯树脂市场呈现增长态势，但伴随着行业产能扩张，行业竞争压力加大，企业必须不断提升自身的技术水平和创新能力，为客户提供更优质的产品和服务，打造自身核心竞争力和差异化优势，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。（涂界）