调研速递|天润工业接受中金公司等40余家机构调研 透露多项业务进展要点

天润工业技术股份有限公司于2025年8月22日以电话会议形式接受了包括中金公司等40余家机构的调研。此次调研中，公司就多个业务板块的进展、盈利情况、未来规划等方面与投资者进行了深入交流。

调研基本信息

• 投资者活动关系类别：其他（电话会议）
• 时间：2025年8月22日（星期五）10:00 - 10:50、13:30 - 14:30
• 地点：天润工业技术股份有限公司
• 参与单位名称：广发证券、安徽弘开投资、华夏久盈资产、金信基金、深圳聚沣资本、深圳市杉树资产、宁银理财、中信证券、上海合道资产、嘉实基金、浦银安盛基金、中金公司、西藏合众易晟投资、龙赢富泽资产、深圳市尚诚资产、新疆前海联合基金、长江证券、浙江益恒投资、中航信托、长江资管、TEN FUND、民生加银基金、北京颐和久富投资、FENGHE ASIA FUND LTD、上海原泽私募、海南恒立私募、光大保德信基金、复星保德信人寿、农银理财、Fullerton Fund Management Company Limited、招商基金、华宝信托、上海天猊投资、上海益理资产、华泰资产、中国国际金融股份有限公司、中海基金等40余家机构。
• 上市公司接待人员姓名：董事、董秘、副总经理、财务总监刘立；证券办公室部长冯春；证券事务代表吕旭艺。

业务要点解读

1. 大马力业务板块：公司董事会秘书刘立解读2025年半年度报告后，投资者关注大马力业务进展。今年上半年相关收入情况未披露，不过产线建设有明确规划。大马力连杆生产线将在今年四季度至年底建成并投产，大机曲轴线今年底可建成一条，另一条预计最快明年10月建成。产线全部完工后，明年大马力连杆和曲轴产能增幅接近50%。目前大马力产品毛利率与重卡产品相近，随着量产规模扩大，平均毛利率将高于重卡产品。
2. 空气悬架业务：目前集中在商用车板块，乘用车方面已建成电磁阀装配线和电控减振器装配生产线，正在试制新产品。商用车空气悬架业务市场空间和需求明确，乘用车市场竞争激烈。公司凭借生产空气弹簧、减振器、电子控制系统等产品的技术与资金能力，计划以减振器业务作为乘用车板块突破口。
3. 近期排产与收入占比：根据主机厂装机预测，未来三个月排产相比前期增幅约10%，或随市场调整。各业务板块收入占比方面，曲轴业务板块实现营业收入12.07亿元，占比62.05%；连杆业务板块实现营业收入4.35亿元，占比22.39%；毛坯及铸锻件业务实现营业收入1.12亿元，占比5.74%；空气悬架业务实现营业收入1.42亿元，占比7.29%。
4. 泰国工厂情况：泰国工厂客户为现有国际客户，产线从国内搬迁，目前有两条连杆线和两条曲轴线。产品和客户需重新认证，去年完成认证阶段，今年实际形成收入的量不大。
5. 机器人布局：公司过去几年对生产设备进行自动化改造，使用大量工业机器人，具备自动化改造与机床制造能力，在工业机器人应用改造、升级方面有技术储备。对机器人核心设备、组件加工，尤其是人形机器人组件加工感兴趣，但目前无明确标的产品和公司。
6. 电动转向业务：客户开发和路试基本结束，产品试制顺利获客户认可，但因涉及整套系统切换，验证周期较长，且取决于整车厂切换意愿。
7. 新能源重卡影响与拓展方向：新能源重卡发展可能使曲轴连杆业务竞争对手减少、利润率相对固定或上升，但动力变革也会带来压力。底盘业务上半年收入1.42亿，虽重卡行业不景气致业务开展不及预期，但空气悬架市场广阔，公司将加大力度。同时，公司积极寻找与现有业务互补、技术含量和附加值高的业务，关注汽车行业、新材料与高端制造方向。
8. 分红情况：2024年年度分红金额2.24亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为67.51%。2025年半年度拟每10股派发现金红利0.5元（含税）。公司积累未分配利润较大，近两年资本性支出不大，每年净现金流七八亿元，会尽量回馈股东。

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