光大证券-机械行业海关总署出口月报（十四）：7月部分消费品对北美出口边际改善，工程机械品类出口保持高景气度-250822

（来源：研报虎）

消费品：

　　产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。

　　2025年7月美国零售销售环比增速为+0.5%，持平于预期，较6月的+0.9%回落，7月核心零售环比增速录得+0.3%，同样低于前值的+0.8%，显示居民消费意愿转弱。

　　分项看，7月运动爱好（+0.8%，读数指消费环比增速，下同）、汽车（+1.6%）、家具家电（+1.4%）等消费表现较好，但杂货店(-1.7%)、建材（-1.0%）等消费环比增速较前值明显回落。7月美国消费增速回落，核心零售表现疲弱，指向美国经济仍在下行通道中。从原因看，7月9日除中国外主要贸易体的关税豁免期到期，为规避涨价风险，美国消费者提前进行大量采购，相应地6月零售环比增速大幅升至+0.9%。随着关税扰动消退，7月零售环比增速如期回落，录得+0.5%。展望看，7月回落的消费数据再次体现出美国经济仍在下行通道中，特别是7月美国PPI同比增速显著回升，反映出美国企业正逐渐将关税负担转嫁给消费者，或将在一定程度上制约后续美国居民的消费意愿。

　　2025年1-7月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为3%、-5%、47%。2025年7月单月出口增速分别为-6%、-1%、44%，增速环比+1pct、-1pct、+14pct。2025年1-7月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-10%、-5%、-2%，其中电动工具年内累计同比继续下降，手动工具和草坪割草机累计同比降幅小幅收窄且单月同比止跌，表明关税等影响下国内对北美出口产品的影响开始分化，部分产品出口受关税影响边际减弱。

资本品：

产品特性：

　　1）工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2025年1-7月出口金额占比68%），主要出口国家包括越南、印度、印度尼西亚等；

　　2）叉车出口以亚洲、欧洲、拉丁美洲为主要市场，2025年1-7月亚洲、欧洲、拉丁美洲出口金额占比分别为34%、29%、16%；

　　3）机床出口主要辐射亚洲，2019-2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等。机床出口俄罗斯的金额占比出现较大波动，占比从2021年的7%提升至2023年的22%，2024年回落至13%，2025年1-7月累计出口占比继续下降至11%；

　　4）矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1-7月累计出口金额占比分别为41%、24%、18%；从增速看，1-7月累计出口至亚洲、非洲、欧洲的金额分别同比+25%、+38%、+25%；

　　5）1-7月工程机械累计出口金额同比增长13%，较24年同期增速提升10pct。

　　从地区来看，出口非洲的累计金额同比增速最快，达到70%，出口大洋洲的增速次之，达到22%；各地区的占比中，亚洲仍是第一大出口地区，1-7月累计出口金额占比达到43%，出口至非洲地区的工程机械增长动力强劲，占比明显提升，1-7月累计占比为20%，较24年全年占比提升5pct。非洲、亚洲、拉丁美洲等新兴市场拉动明显：2025年1-7月叉车累计出口非洲的金额同比增长39%，累计出口拉丁美洲的金额同比增长11%；累计出口亚洲的占比有所提升，较24年全年提升3pct，同时累计出口俄罗斯的占比有所下降，较24年全年下降4pct；1-7月机床累计出口至亚洲的金额同比增长25%，累计出口至非洲、拉丁美洲的金额分别同比增长27%、6%。

工业资本品：

　　单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机7月出口增速分别为4%、22%、-1%，其分别较6月持平、-1pct、-3pct。

　　累计同比增速：2025年1-7月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别为0%、+14%、+17%，分别较6月+1pct、+1pct、-3pct。

工程机械：

　　单月同比增速：大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械7月出口增速分别为26%、32%、58%、38%，分别较上月+12pct、+7pct、+50pct、+18pct。

　　累计同比增速：2025年1-7月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到13%、24%、30%、25%，较6月+2pct、+1pct、+5pct、+2pct。

投资建议：

　　消费品：主要包含电动工具、手动工具、割草机，7月美国零售数据环比增速为+0.5%，环比有所回落。1-7月，我国出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-10%、-2%，分别较1-6月同比增速变动-2pct、+2pct，我国对北美地区出口总体受到关税不利影响明显。建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博。

　　资本品-工业：主要包含叉车、机床、工业缝纫机，7月全球制造业PMI环比略有下降至49.3%。分区域看，亚洲制造业PMI以50.5%的扩张态势领先，欧洲和非洲制造业PMI持续改善。我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快。建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科。

　　资本品-工程机械：主要包括大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械，1-7月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计出口同比增速分别为24%、30%、25%。建议关注：一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份。

　　风险分析：（1）全球经济复苏不及预期；（2）全球关税条件恶化；（3）航运紧张情况加重，影响全球货运。