调研速递|广东宏大接受154家机构调研，方正证券等参与，上半年业绩与业务布局成焦点

2025年8月22日，广东宏大控股集团股份有限公司举行了一场备受瞩目的投资者关系活动，通过特定对象调研（电话会议）的形式，与来自方正证券、国信证券等154家机构的154名投资者进行了深入交流。公司副总经理兼董事会秘书郑少娟、总法律顾问兼投资者关系负责人赵国文接待了来访机构。

上半年业绩亮眼，业务板块各有千秋

公司在活动中介绍了2025年上半年业绩情况。数据显示，公司实现营业收入91.50亿元，较上年同期增长63.83%；归母净利润达5.04亿元，同比增长22.05%。不过，经营活动产生的现金流量金额为 -2.26亿元，而上年同期为1.03亿元。业绩增长主要源于矿服板块业务规模扩大以及2月份起并表雪峰科技；现金流下降则是部分矿服项目回款变慢或支付方式变更所致。

在业务板块方面，矿服板块上半年实现营业收入64.38亿元，较上年同期的43.29亿元增幅48.74%。除并表雪峰科技因素外，新疆、西藏及海外重点区域市场均保持增长，营收同比增幅分别达123%、45.11%、18.87%。且矿服业务在手订单充裕，超350亿元，市场份额稳步提升，矿种结构以金属矿为主，兼顾多元矿种。

民爆板块上半年营业收入13.82亿元，较上年同期的9.85亿元增幅40.31%，主要得益于雪峰科技并表。若剔除该影响，仍保持增长。公司在民爆行业技术和产能规模处于国内前列。

防务装备板块上半年营业收入8046万元，较上年同期下降39.55%，主要因传统军品订单交付量减少，营收主要来自江苏红光，毛利率较高。同时，公司在防务装备外延式并购方面动作频频，投资参股多家公司，提升对广东省军工集团有限公司持股比例，并合资设立新公司完善产业链，宏大总部还对宏大防务增资16.2亿元，坚定向军工转型。

问答环节聚焦业务发展

在交流环节，机构投资者就公司各业务板块发展提出诸多问题。

关于矿服板块，截至目前公司新签矿服订单已超百亿元，在手订单超350亿元。上半年毛利率为16.47%，较上年同期降低1.86个百分点，原因包括新增项目处于投入阶段、总承包业务规模提升及行业竞争加剧。公司预计未来毛利率会有波动但保持相对稳定，将通过降本增效提升盈利。

海外业务方面，上半年营收7.18亿元，较上年同期增长18.87%，增速放缓。公司将持续加大海外资源投入，完善矿服业务布局，民爆板块切入更多海外市场，预计海外业务业绩将有较好增量。

对于民爆行业“反内卷”，由于行业高危特性及资质壁垒，主管部门规划提出行业整合、提升集中度及创新驱动发展，行业发展稳中向好。

在雪峰科技整合上，公司已将盛世普天股权转让，雪峰科技也收购其他民爆企业，同业竞争承诺逐步推进。

军工业务发展方向上，公司围绕高端智能武器系统及相关产业链配套开展业务，通过并购实现协同效益，并以广东省军工集团为平台发展新域新质业务，同时做好内部研发与管理，继续开展外延式并购提升竞争力。

关于下半年传统军品交付量及防务装备板块利润预期，公司表示下半年交付量将根据订单情况确定，防务装备板块利润受多种因素影响，公司将努力提升盈利水平。在军贸产品方面，公司多款产品具备速度快、体积小、威力大等竞争优势，业务进展良好。

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