高股息+高成长，半年报预期催化下首程控股慢牛逻辑渐入佳境

我一直以来都专注研究科技板块，越研究越觉得这将是未来十年的核心投资主线。在科技大逻辑之下，AI 和机器人无疑是最具想象力、最具成长性的分支。顺着这个思路，我逐步梳理了整个产业链，从芯片算力到应用落地，发现港股市场真正稀缺的机器人标的并不多。最后，我把目光落在了首程控股（0697.HK）——一家兼具“高股息+高成长”的公司。它不仅有扎实的基本盘，还通过基金和直投布局了机器人产业的龙头企业，既能提供稳健现金流，又能分享行业成长红利，逻辑非常清晰。

一、 基本盘稳固，收入持续增长

过去几年，首程的资产运营与资产融通双轮驱动模式已经跑通。

2024 年全年营收 12.15 亿港元，同比增长 37.54%；归母净利润 4.10 亿港元，同比微增 1.64%，保持稳健盈利。

2024 年中期收入 约 5.36 亿港元，同比大增 55%；其中资产运营收入 4.06 亿港元（+40%），资产融通收入 1.30 亿港元（+138%）。

2025 年一季度更是迎来爆发，归母净利润同比大涨 80.19%，盈利质量显著改善。

这些数字说明，公司“稳健现金流+灵活投融资”的基本盘，已经形成稳定的增长曲线。

二、持续高分红，股东回报优厚

首程一直是港股市场分红最慷慨的公司之一：

自 2018 年起，累计分红已超过 50 亿港元。

仅 2024 年一年，就分红超过 10 亿港元，股息率保持在 8%+ 的高位。

2025 年以来，公司更通过大规模回购来释放信号：7 月份单月回购超过 3600 万股，耗资逾 6600 万港元，回购区间在 1.80–1.87 港元，为股价提供了实质性支撑。

这让首程成为少数既能稳定分红、又积极回购的港股企业，“现金流友好型公司”的定位十分稳固。

三、场景落地，基本面护城河

首程并非单纯的金融资本，而是真正能将产业投资与资产运营结合的“生态型企业”：

停车资产：截至 2024 年，公司已运营 12 个优质机场停车场，其中 6 个为千万级吞吐量枢纽，带来持续租金与现金流。

产业园区：首钢园、六工汇、融石广场等，既是稳定的资产运营来源，也是机器人、AI 等新兴技术的场景试验田。

这些“稳定现金流+创新应用”的组合，为公司打造了天然护城河。

四、机器人+AI，未来增长曲线清晰

首程的第二增长曲线，来自其在机器人与 AI 产业的深度布局：

管理百亿规模的 北京机器人产业发展投资基金，已投资 40+ 家头部企业，覆盖机器人本体、核心零部件、智能应用等全链条。

持有 宇树科技 4.087% 股份，后者已进入 IPO 辅导期，预计 2025 年下半年上市，有望为首程带来丰厚的投资回报。

旗下被投企业不仅有宇树科技，还有银河通用、加速进化、松延动力、北京人形机器人创新中心等等，其投资组合在 2025 世界人形机器人运动会中斩获 37 枚奖牌，展示了产业链的硬实力。

首个 机器人科技体验店 预计今年 10 月开业，连接 B 端应用与 C 端体验，有望带来新的商业化增长点。

这意味着首程不仅是“分红机器”，更是“成长股+赛道股”的稀缺结合。

五、慢牛逻辑渐入佳境

从财务表现到分红政策，从资产护城河到机器人投资，首程控股正逐步走出一条“慢牛曲线”：

基本盘稳健，资产运营收入持续增长。

高股息+回购，股东回报慷慨。

机器人产业布局进入兑现期，宇树科技 IPO、体验店落地等事件都有望成为催化剂。

目前股价在 2 港元附近徘徊，在回购护盘和半年报催化下，向上的空间大于向下风险。对于长期投资者而言，首程可能是一只值得长期持有、穿越周期的“慢牛标的”。

股市有风险，投资需谨慎，观点不构成买卖建议。