鹰眼预警：麦捷科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，麦捷科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.96亿元，同比增长23.61%；归母净利润为1.49亿元，同比增长3.3%；扣非归母净利润为9495.74万元，同比下降25.9%；基本每股收益0.1702元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.44亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对麦捷科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.96亿元，同比增长23.61%；净利润为1.51亿元，同比增长2.89%；经营活动净现金流为3968.52万元，同比下降65.63%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动23.61%，销售费用同比变动-18.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	14.09亿	14.53亿	17.96亿
销售费用（元）	2360.65万	2016.22万	1644.35万
营业收入增速	-11.48%	3.11%	23.61%
销售费用增速	21.62%	-14.59%	-18.44%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动23.61%，税金及附加同比变动-13.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	14.09亿	14.53亿	17.96亿
营业收入增速	-11.48%	3.11%	23.61%
税金及附加增速	216.61%	71.76%	-13.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.18%，营业收入同比增长23.61%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-11.48%	3.11%	23.61%
应收账款较期初增速	0.15%	6.51%	34.18%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为62.44%、67.2%、79.26%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	8.8亿	9.76亿	14.23亿
营业收入（元）	14.09亿	14.53亿	17.96亿
应收账款/营业收入	62.44%	67.2%	79.26%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.03%，营业收入同比增长23.61%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-2.31%	7.85%	28.03%
营业收入增速	-11.48%	3.11%	23.61%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-11.48%、3.11%、23.61%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为26.58%、-63.67%、-65.63%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	14.09亿	14.53亿	17.96亿
经营活动净现金流（元）	3.18亿	1.15亿	3968.52万
营业收入增速	-11.48%	3.11%	23.61%
经营活动净现金流增速	26.58%	-63.67%	-65.63%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.2亿元、1.2亿元、0.4亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	3.18亿	1.15亿	3968.52万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.263低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	3.18亿	1.15亿	3968.52万
净利润（元）	1.07亿	1.47亿	1.51亿
经营活动净现金流/净利润	2.96	0.79	0.26

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.96、0.79、0.26，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	3.18亿	1.15亿	3968.52万
净利润（元）	1.07亿	1.47亿	1.51亿
经营活动净现金流/净利润	2.96	0.79	0.26

报告期内，公司毛利率为15.78%，同比下降20.85%；净利率为8.41%，同比下降16.76%；净资产收益率（加权）为3.19%，同比下降6.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.78%，同比大幅下降20.85%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	19.02%	19.94%	15.78%
销售毛利率增速	9.37%	4.87%	-20.85%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.19%，同比下降6.45%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	2.52%	3.41%	3.19%
净资产收益率增速	6.33%	35.32%	-6.45%

报告期内，公司资产负债率为33.48%，同比增长15.08%；流动比率为1.75，速动比率为1.46；总债务为8.52亿元，其中短期债务为8.34亿元，短期债务占总债务比为97.92%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.19，1.93，1.75，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	2.19	1.93	1.75

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.7、0.58、0.44，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.7	0.58	0.44

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.25、0.08、0.02，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	6.95亿	4.4亿	4.35亿
流动负债（元）	13.41亿	14.42亿	19.39亿
经营活动净现金流/流动负债	0.52	0.3	0.22

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为41.09%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	1894.81万
本期其他应收款（元）	2673.34万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为205.1%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	2186.42万
本期其他应付款（元）	6670.72万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.45，同比下降5.82%；存货周转率为2.8，同比增长2.36%；总资产周转率为0.26，同比增长8.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.6，1.54，1.45，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.6	1.54	1.45
应收账款周转率增速	-0.15%	-4.23%	-5.82%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.48%、15.83%、20.26%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	8.8亿	9.76亿	14.23亿
资产总额（元）	56.84亿	61.65亿	70.25亿
应收账款/资产总额	15.48%	15.83%	20.26%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长47.1%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	2219.78万
本期长期待摊费用（元）	3265.38万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.6亿元，较期初增长88.73%。

项目	20241231
期初无形资产（元）	8469.48万
本期无形资产（元）	1.6亿

点击麦捷科技鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。