鹰眼预警：骆驼股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，骆驼股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为79.95亿元，同比增长6.22%；归母净利润为5.32亿元，同比增长69.46%；扣非归母净利润为4.04亿元，同比增长17.94%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2011年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为25.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对骆驼股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为79.95亿元，同比增长6.22%；净利润为5.37亿元，同比增长65.42%；经营活动净现金流为1.22亿元，同比增长133.27%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.22%，税金及附加同比变动-2.78%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.5%、26.74%、28.27%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.228低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.41%，同比下降2.33%；净利率为6.72%，同比增长55.73%；净资产收益率（加权）为5.44%，同比增长63.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为15.41%，同比下降2.33%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期15.78%下降至15.41%，销售净利率由去年同期4.31%增长至6.72%。

报告期内，公司资产负债率为36.01%，同比增长3.55%；流动比率为2.03，速动比率为1.34；总债务为26.16亿元，其中短期债务为17.56亿元，短期债务占总债务比为67.14%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.87%，营业成本同比增长6.69%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为6.3亿元，较期初变动率为83.96%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.79，同比下降9.63%；存货周转率为2.3，同比增长4.31%；总资产周转率为0.52，同比增长0.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.06%、13.47%、14.6%，持续增长。

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