鹰眼预警：贝仕达克营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，贝仕达克发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.13亿元，同比增长0.66%；归母净利润为1720.17万元，同比下降54.39%；扣非归母净利润为1989.1万元，同比下降44.79%；基本每股收益0.0555元/股。

公司自2020年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.99亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对贝仕达克2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.13亿元，同比增长0.66%；净利润为960.22万元，同比下降64.71%；经营活动净现金流为2370.52万元，同比增长104.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降54.39%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	3338.53万	3771.78万	1720.17万
归母净利润增速	-26.43%	12.98%	-54.39%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降44.79%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	3106.6万	3603.05万	1989.1万
扣非归母利润增速	-30.56%	15.98%	-44.79%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.67%，净利润同比下降64.71%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.62亿	4.1亿	4.13亿
净利润（元）	2992.73万	2720.99万	960.22万
营业收入增速	-11.73%	-11.23%	0.67%
净利润增速	-31%	-9.08%	-64.71%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.67%，税金及附加同比变动-38.11%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.62亿	4.1亿	4.13亿
营业收入增速	-11.73%	-11.23%	0.67%
税金及附加增速	49.18%	66.61%	-38.11%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长145.49%，营业收入同比增长0.67%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-11.73%	-11.23%	0.67%
应收票据较期初增速	-	-	145.49%

报告期内，公司毛利率为24.44%，同比下降3.01%；净利率为2.33%，同比下降64.94%；净资产收益率（加权）为1.38%，同比下降53.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为24.44%，同比下降3.01%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	21.05%	25.2%	24.44%
销售毛利率增速	19.67%	19.72%	-3.01%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.33%，同比大幅下降64.94%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	6.48%	6.63%	2.33%
销售净利率增速	-21.83%	2.42%	-64.94%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.38%，同比大幅下降53.54%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	2.64%	2.97%	1.38%
净资产收益率增速	-20.24%	12.5%	-53.54%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-759.9万元，归母净利润为0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
少数股东损益（元）	-345.8万	-1050.79万	-759.95万
归母净利润（元）	3338.53万	3771.78万	1720.17万

报告期内，公司资产负债率为18.97%，同比增长1.63%；流动比率为3.45，速动比率为2.85；总债务为687.26万元，其中短期债务为687.26万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为939.7万元，较期初变动率为71.45%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	548.08万
本期预付账款（元）	939.67万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长71.45%，营业成本同比增长1.69%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	100.73%	187.07%	71.45%
营业成本增速	-15.43%	-15.89%	1.69%

报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比下降17.75%；存货周转率为1.86，同比增长7.44%；总资产周转率为0.27，同比增长0.95%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.06、1.01、0.81，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.62亿	4.1亿	4.13亿
固定资产（元）	4.36亿	4.08亿	5.11亿
营业收入/固定资产原值	1.06	1.01	0.81

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长35.9%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	3068.78万	3346.04万	4547.25万
管理费用增速	16.29%	9.04%	35.9%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.9%，营业收入同比增长0.67%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-11.73%	-11.23%	0.67%
管理费用增速	16.29%	9.04%	35.9%

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