鹰眼预警：华利集团营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，华利集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为126.61亿元，同比增长10.36%；归母净利润为16.71亿元，同比下降11.06%；扣非归母净利润为16.83亿元，同比下降8.75%；基本每股收益1.43元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为79.36亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华利集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为126.61亿元，同比增长10.36%；净利润为16.71亿元，同比下降11.02%；经营活动净现金流为15.64亿元，同比下降9.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为126.6亿元，同比增长10.36%，去年同期增速为24.54%，较上一年有所放缓。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.36%，净利润同比下降11.03%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.36%，销售费用同比变动-6.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.36%，经营活动净现金流同比下降9.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.936低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为21.85%，同比下降22.61%；净利率为13.2%，同比下降19.38%；净资产收益率（加权）为9.44%，同比下降21.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为21.85%，同比大幅下降22.61%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为24.6%、28.23%、21.85%，同比变动分别为-6.54%、14.74%、-22.61%，销售毛利率异常波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.44%，同比大幅下降21.07%。

报告期内，公司资产负债率为36.54%，同比增长34.27%；流动比率为1.93，速动比率为1.61；总债务为22.8亿元，其中短期债务为22.8亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为50.97%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.46%、0.56%、0.58%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.74，同比下降2.36%；存货周转率为3.29，同比增长14.65%；总资产周转率为0.52，同比下降7.14%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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