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鹰眼预警：夏厦精密营业收入持续增长、净利润持续下降
2025-08-22 05:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，夏厦精密发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.74亿元，同比增长30.77%；归母净利润为2056.68万元，同比下降41.87%；扣非归母净利润为1850.12万元，同比下降40.32%；基本每股收益0.33元/股。
公司自2023年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6014万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对夏厦精密2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.74亿元，同比增长30.77%；净利润为2056.68万元，同比下降41.87%；经营活动净现金流为-5166.1万元，同比下降2969.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长30.3%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.05亿 | 1.68亿 | 2.05亿 |
| 营业收入增速 | 38.57% | 31.35% | 30.3% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为32.27%，-14.77%，-41.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 4151.16万 | 3537.85万 | 2056.68万 |
| 归母净利润增速 | 32.27% | -14.77% | -41.87% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为34.32%，-3.18%，-40.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 3201.87万 | 3100.03万 | 1850.12万 |
| 扣非归母利润增速 | 34.32% | -3.18% | -40.32% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为9.33%、10.12%、30.77%持续增长，净利润同比变动分别为32.27%、-14.77%、-41.87%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.6亿 | 2.86亿 | 3.74亿 |
| 净利润（元） | 4151.16万 | 3537.85万 | 2056.68万 |
| 营业收入增速 | 9.33% | 10.12% | 30.77% |
| 净利润增速 | 32.27% | -14.77% | -41.87% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长55.52%，营业收入同比增长30.77%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 9.33% | 10.12% | 30.77% |
| 应收票据较期初增速 | 166.13% | -16.52% | 55.52% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为9.33%、10.12%、30.77%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-2.92%、-95.36%、-2969.99%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.6亿 | 2.86亿 | 3.74亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3881.35万 | 180万 | -5166.1万 |
| 营业收入增速 | 9.33% | 10.12% | 30.77% |
| 经营活动净现金流增速 | -2.92% | -95.36% | -2969.99% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、180万元、-0.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3881.35万 | 180万 | -5166.1万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3881.35万 | 180万 | -5166.1万 |
| 净利润（元） | 4151.16万 | 3537.85万 | 2056.68万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.512低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3881.35万 | 180万 | -5166.1万 |
| 净利润（元） | 4151.16万 | 3537.85万 | 2056.68万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.94 | 0.05 | -2.51 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.94、0.05、-2.51，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3881.35万 | 180万 | -5166.1万 |
| 净利润（元） | 4151.16万 | 3537.85万 | 2056.68万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.94 | 0.05 | -2.51 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.96%，同比下降29.04%；净利率为5.5%，同比下降55.55%；净资产收益率（加权）为1.55%，同比下降41.95%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.83%、26.71%、18.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 29.83% | 26.71% | 18.96% |
| 销售毛利率增速 | 3.42% | -10.44% | -29.04% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为16%，12.38%，5.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 16% | 12.38% | 5.5% |
| 销售净利率增速 | 20.97% | -22.61% | -55.55% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.19%，2.67%，1.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 8.19% | 2.67% | 1.55% |
| 净资产收益率增速 | 8.19% | -67.4% | -41.95% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.04%，同比增长34.09%；流动比率为1.84，速动比率为1.21；总债务为4.79亿元，其中短期债务为2.52亿元，短期债务占总债务比为52.63%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.84。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.19 | 3.33 | 1.84 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.21、0.88、0.49，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.21 | 0.88 | 0.49 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.01、-0.09，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8456.19万 | 6944.46万 | 1805.63万 |
| 流动负债（元） | 2.53亿 | 2.73亿 | 4.31亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.33 | 0.25 | 0.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为399.04%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 322.11万 |
| 本期预付账款（元） | 1607.45万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长399.04%，营业成本同比增长44.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 341.24% | 16.97% | 399.04% |
| 营业成本增速 | 7.82% | 15.01% | 44.61% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为836.6万元，较期初变动率为177.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 301.81万 |
| 本期其他应收款（元） | 836.58万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为43.99%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 4822万 |
| 本期应付票据（元） | 6943万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为161.8万元，较期初变动率为67.34%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 96.67万 |
| 本期其他应付款（元） | 161.77万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.24，同比增长15.3%；存货周转率为0.98，同比下降8.28%；总资产周转率为0.18，同比增长17.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.24，1.07，0.98，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.24 | 1.07 | 0.98 |
| 存货周转率增速 | -2.66% | -13.91% | -8.28% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.57、0.57、0.54，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.6亿 | 2.86亿 | 3.74亿 |
| 固定资产（元） | 4.55亿 | 5.03亿 | 6.91亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.57 | 0.57 | 0.54 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长36.37%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 6438.71万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 8780.58万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长22.5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1212.93万 | 1390.47万 | 1703.37万 |
| 管理费用增速 | -2.04% | 14.64% | 22.5% |
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