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鹰眼预警：江龙船艇营业收入大幅下降
2025-08-22 03:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，江龙船艇发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.48亿元，同比下降54.63%；归母净利润为-1374.45万元，同比下降166.5%；扣非归母净利润为-1566.13万元，同比下降188.37%；基本每股收益-0.0364元/股。
公司自2016年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3485万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江龙船艇2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.48亿元，同比下降54.63%；净利润为-1374.45万元，同比下降166.5%；经营活动净现金流为-3.81亿元，同比增长30.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.5亿元，同比大幅下降54.63%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.34亿 | 7.67亿 | 3.48亿 |
| 营业收入增速 | 75.01% | 76.5% | -54.63% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降166.5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1274.13万 | 2066.81万 | -1374.45万 |
| 归母净利润增速 | 43.29% | 62.21% | -166.5% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为324.53%，147.39%，-188.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 716.37万 | 1772.23万 | -1566.13万 |
| 扣非归母利润增速 | 324.53% | 147.39% | -188.37% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-449万元，-911万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1219.76万 | -449.03万 | -911.04万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、-0.1亿元，同比变动分别为27.12%、96.09%、-166.5%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1054.03万 | 2066.81万 | -1374.45万 |
| 净利润增速 | 27.12% | 96.09% | -166.5% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-54.63%，税金及附加同比变动5.86%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.34亿 | 7.67亿 | 3.48亿 |
| 营业收入增速 | 75.01% | 76.5% | -54.63% |
| 税金及附加增速 | 294.42% | -77.31% | 5.86% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为52.9%、56.86%、138.74%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.3亿 | 4.36亿 | 4.83亿 |
| 营业收入（元） | 4.34亿 | 7.67亿 | 3.48亿 |
| 应收账款/营业收入 | 52.9% | 56.86% | 138.74% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长98.84%，营业成本同比增长-54.75%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -40.35% | 44.4% | 98.84% |
| 营业成本增速 | 84.94% | 87.26% | -54.75% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长98.84%，营业收入同比增长-54.63%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -40.35% | 44.4% | 98.84% |
| 营业收入增速 | 75.01% | 76.5% | -54.63% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降54.63%，经营活动净现金流同比增长30.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.34亿 | 7.67亿 | 3.48亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.25亿 | -5.5亿 | -3.81亿 |
| 营业收入增速 | 75.01% | 76.5% | -54.63% |
| 经营活动净现金流增速 | 1706.94% | -269.3% | 30.61% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.09%，同比增长2.11%；净利率为-3.95%，同比下降246.57%；净资产收益率（加权）为-1.67%，同比下降171.37%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.27%、11.16%、11.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.27% | 11.16% | 11.09% |
| 销售毛利率增速 | -21.66% | -31.4% | -0.6% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.95%，同比大幅下降246.57%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 2.43% | 2.7% | -3.95% |
| 销售净利率增速 | -27.36% | 11.1% | -246.57% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.67%，同比大幅下降171.37%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.65% | 2.34% | -1.67% |
| 净资产收益率增速 | 42.24% | 41.82% | -171.37% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 8345.14 | -115.26万 | -560.48万 |
| 净利润（元） | 1054.03万 | 2066.81万 | -1374.45万 |
| 非常规性收益/净利润 | 0.04% | -5.58% | 40.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.11%，同比增长9.26%；流动比率为1.12，速动比率为0.91；总债务为5.46亿元，其中短期债务为4.77亿元，短期债务占总债务比为87.37%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.61 | 0.11 | 0.12 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为15.82%、28.75%、36.25%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1.27亿 | 2.39亿 | 2.93亿 |
| 净资产（元） | 8.04亿 | 8.32亿 | 8.09亿 |
| 总债务/净资产 | 15.82% | 28.75% | 36.25% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-31.82%，营业成本同比增长-54.75%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 122.33% | -54.23% | -31.82% |
| 营业成本增速 | 84.94% | 87.26% | -54.75% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.76，同比下降69.15%；存货周转率为1.5，同比下降67.52%；总资产周转率为0.16，同比下降54.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.76，同比大幅下降至69.15%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.12 | 2.46 | 0.76 |
| 应收账款周转率增速 | 68.6% | 16.25% | -69.15% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.5，同比大幅下降67.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.94 | 4.62 | 1.5 |
| 存货周转率增速 | 118.54% | 17% | -67.41% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.5%、8.85%、12.47%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 6892.25万 | 1.74亿 | 2.74亿 |
| 资产总额（元） | 19.68亿 | 19.7亿 | 21.94亿 |
| 存货/资产总额 | 3.5% | 8.85% | 12.47% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.16。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.25 | 0.35 | 0.16 |
| 总资产周转率增速 | 39.77% | 42.3% | -54.15% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为166.2万元，较期初增长91.72%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 86.68万 |
| 本期在建工程（元） | 166.18万 |
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