鹰眼预警：绿田机械销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，绿田机械发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.07亿元，同比增长29.97%；归母净利润为1.4亿元，同比增长64.36%；扣非归母净利润为1.4亿元，同比增长52.67%；基本每股收益0.81元/股。

公司自2021年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对绿田机械2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.07亿元，同比增长29.97%；净利润为1.4亿元，同比增长64.36%；经营活动净现金流为1.55亿元，同比增长286.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长15.19%，近三个季度增速持续下降。

项目	20241231	20250331	20250630
营业收入（元）	6.8亿	6.39亿	6.69亿
营业收入增速	72.51%	50.11%	15.19%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、0.9亿元、1.4亿元，同比变动分别为2.58%、-19.82%、64.36%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	1.07亿	8546.59万	1.4亿
净利润增速	2.58%	-19.82%	64.36%

报告期内，公司毛利率为21.4%，同比增长23.09%；净利率为10.75%，同比增长26.47%；净资产收益率（加权）为7.95%，同比增长50.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.84%、17.39%、21.4%，同比变动分别为17.14%、-27.08%、23.09%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.84%	17.39%	21.4%
销售毛利率增速	17.14%	-27.08%	23.09%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.39%增长至21.4%，存货周转率由去年同期1.82次下降至1.69次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.84%	17.39%	21.4%
存货周转率（次）	1.61	1.82	1.69

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.39%增长至21.4%，应收账款周转率由去年同期3.47次下降至3.29次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	23.84%	17.39%	21.4%
应收账款周转率（次）	4.02	3.47	3.29

报告期内，公司资产负债率为34.8%，同比增长12.92%；流动比率为2.21，速动比率为1.62；总债务为2.25亿元，其中短期债务为2.25亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.73，2.57，2.21，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	2.73	2.57	2.21

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.78、1.49、1.15，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	1.78	1.49	1.15

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.49%、0.55%、0.63%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	782.02万	982.83万	1260.01万
流动资产（元）	15.9亿	17.79亿	19.92亿
预付账款/流动资产	0.49%	0.55%	0.63%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为130.2%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	9732.68万
本期应付票据（元）	2.24亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.29，同比下降5.27%；存货周转率为1.69，同比下降7.39%；总资产周转率为0.48，同比增长8.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.02，3.47，3.29，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	4.02	3.47	3.29
应收账款周转率增速	-12.36%	-13.71%	-5.27%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.2%、14.44%、14.81%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	1.93亿	3.33亿	3.94亿
资产总额（元）	20.94亿	23.07亿	26.6亿
应收账款/资产总额	9.2%	14.44%	14.81%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长96.61%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	7444.05万
本期在建工程（元）	1.46亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长43.94%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	2249.57万	2274万	3273.27万
管理费用增速	14.66%	1.09%	43.94%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长43.94%，营业收入同比增长29.97%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	12.1%	18.15%	29.97%
管理费用增速	14.66%	1.09%	43.94%

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