美元的回归之旅已经被过度归咎于滞胀

美元可能在7月份出现了短暂的反弹，在经历了数十年来最糟糕的上半年后上涨了超过3%，但随着滞胀担忧的重新出现，其夏季飙升正在迅速瓦解。

截至8月21日，受Invesco DB美元指数看涨基金ETF（NYSE：UUP）追踪的美元指数本月迄今已下跌超过1%，重新点燃了美国银行现在认为的更广泛的下跌趋势。

银行的最新电话？美元正在再次快速走低。

美元前景看跌的关键原因在于劳动力数据疲软和通胀居高不下的可怕组合--这种经济状况被广泛称为滞胀。

这种以增长疲软和物价上涨为特征的有毒组合在历史上给美元带来了麻烦，尤其是当美联储倾向鸽派时。

美国银行策略师亚历克斯·科恩（Alex Cohen）在周四分享的一份客户报告中表示：“通胀加剧的潜在降息为美元贬值创造了沃土。”

随着就业疲软和通胀居高不下，美联储可能会大幅降息，引发一场罕见的滞胀风暴--这是美国现代经济史上不寻常的转折。

美元当前的疲软促使美国银行修改了对欧元兑美元汇率的预测。

该银行目前预计欧元兑美元汇率将在年底达到1.20，高于目前接近1.16的水平。

到2026年，该货币对可能会反弹至1.25，这意味着较2025年1月初的水平飙升近25%。

虽然货币政策是最明显的驱动因素，但更深层次的结构性问题也在发挥作用。

美国银行强调了美国机构信誉的持续变化，这可能会动摇外国对美国数据和治理的信心。

科恩表示：“美联储独立性面临的风险已得到充分认识，但市场现在也需要考虑统计机构制度侵蚀的影响。”

美国总统唐纳德·特朗普继续向美联储主席杰罗姆·鲍威尔施压，要求其降息。财政部长斯科特·贝森特表示，利率仍比他所说的应该水平高出150至175个基点。

美国银行的客户也越来越多地对美联储和政府数据机构的政治化及其潜在的市场后果表示担忧。

本月早些时候，特朗普在7月就业报告惨淡后解雇了劳工统计局专员，其中包括5月和6月的下调。他的继任者EJ Antoni表示，官方就业数据可能会改为季度发布时间表。

美国银行表示，在美国通胀数据变得不太可靠或明显政治化的情况下，投资者可能会为宽松的货币政策、更高的通胀和更陡的收益率曲线做好准备--所有这些都将给美元带来沉重压力。

美元的看跌前景有一个警告：如果通胀变得更加粘稠并迫使美联储抵制宽松预期，美元可能会再次出现暂时反弹。但美国银行认为，任何此类反弹都可能是短暂的。

科恩补充道：“即使近期宽松政策进一步推迟，美元仍可能难以实现有意义的反弹，就像全年的情况一样。”

在滞胀更加严重的环境下，美国银行预计美国实际和名义利率将下降，收益率曲线将更陡，大宗商品和大盘股的表现将更强劲--美元将继续走弱。

现在阅读：

图片：Shutterstock