鹰眼预警：申昊科技营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，申昊科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7017.62万元，同比增长91.79%；归母净利润为-7149.95万元，同比下降3.24%；扣非归母净利润为-8518.32万元，同比增长2.45%；基本每股收益-0.49元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.56亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对申昊科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7017.62万元，同比增长91.79%；净利润为-7336.24万元，同比下降6.03%；经营活动净现金流为-1643.5万元，同比下降122.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.1亿元，-0.4亿元，-0.3亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-1.06亿	-3918.16万	-2928.35万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长91.79%，净利润同比下降6.03%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.27亿	3659.08万	7017.62万
净利润（元）	2457万	-6919.19万	-7336.24万
营业收入增速	19.36%	-83.86%	91.79%
净利润增速	178.26%	-381.61%	-6.03%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动91.79%，营业成本同比变动71.63%，收入与成本变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.27亿	3659.08万	7017.62万
营业成本（元）	9989.66万	2757.3万	6321.21万
营业收入增速	19.36%	-83.86%	91.79%
营业成本增速	7.54%	-72.4%	71.63%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动91.79%，销售费用同比变动-5.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.27亿	3659.08万	7017.62万
销售费用（元）	3330.83万	3636.97万	2557.5万
营业收入增速	19.36%	-83.86%	91.79%
销售费用增速	-4.55%	9.19%	-5.67%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长91.79%，经营活动净现金流同比下降122.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2.27亿	3659.08万	7017.62万
经营活动净现金流（元）	-4385.85万	7185.41万	-1643.5万
营业收入增速	19.36%	-83.86%	91.79%
经营活动净现金流增速	55.25%	263.83%	-122.87%

报告期内，公司毛利率为9.92%，同比增长1607.93%；净利率为-104.54%，同比增长44.72%；净资产收益率（加权）为-8.63%，同比下降41.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为55.93%、24.65%、9.92%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	55.93%	24.65%	9.92%
销售毛利率增速	9.48%	-55.93%	-59.73%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.65%下降至9.92%，销售净利率由去年同期-189.1%增长至-104.54%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	55.93%	24.65%	9.92%
销售净利率	10.84%	-189.1%	-104.54%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.85%，-6.12%，-8.63%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	1.85%	-6.12%	-8.63%
净资产收益率增速	184.62%	-430.81%	-41.01%

报告期内，公司资产负债率为52.13%，同比增长13.81%；流动比率为2.55，速动比率为1.98；总债务为5.96亿元，其中短期债务为8113.67万元，短期债务占总债务比为13.62%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为38.68%，45.81%，52.13%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	38.68%	45.81%	52.13%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.23，3.07，2.55，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	4.23	3.07	2.55

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为40.87%、58.35%、75.02%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	5.38亿	6.07亿	6.01亿
净资产（元）	13.17亿	10.41亿	8亿
总债务/净资产	40.87%	58.35%	75.02%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.42%、0.46%、0.79%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	661.52万	545.61万	699.27万
流动资产（元）	15.63亿	11.82亿	8.83亿
其他应收款/流动资产	0.42%	0.46%	0.79%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-1643.5万
投资活动净现金流（元）	-1.8亿
筹资活动净现金流（元）	-2939.3万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-1.8亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-1643.5万
投资活动净现金流（元）	-1.8亿
筹资活动净现金流（元）	-2939.3万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.22，同比增长213.85%；存货周转率为0.39，同比增长45.92%；总资产周转率为0.04，同比增长120.43%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为256.9万元，较期初增长91.57%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	134.1万
本期长期待摊费用（元）	256.9万

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