鹰眼预警：赛福天销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，赛福天发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.61亿元，同比增长62.41%；归母净利润为308.29万元，同比增长124.67%；扣非归母净利润为179.25万元，同比增长113.19%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2016年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为6981.63万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛福天2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.61亿元，同比增长62.41%；净利润为-1459.55万元，同比增长67.73%；经营活动净现金流为1.81亿元，同比增长4399.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.9亿元，-988.1万元，-486.1万元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-3.91亿	-988.06万	-486.14万

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、-0.5亿元、-0.1亿元，同比变动分别为216.94%、-201.32%、67.73%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	4463.43万	-4522.47万	-1459.55万
净利润增速	216.94%	-201.32%	67.73%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动62.42%，销售费用同比变动-1.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.17亿	6.53亿	10.61亿
销售费用（元）	719.88万	910.25万	897.97万
营业收入增速	143.58%	-28.77%	62.42%
销售费用增速	-0.95%	26.45%	-1.35%

报告期内，公司毛利率为4.61%，同比增长61.63%；净利率为-1.38%，同比增长80.13%；净资产收益率（加权）为0.6%，同比增长134.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为10.58%、2.85%、4.61%，同比变动分别为-37.08%、-73.06%、61.63%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	10.58%	2.85%	4.61%
销售毛利率增速	-37.08%	-73.06%	61.63%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为308.3万元。

项目	20230630	20240630	20250630
少数股东损益（元）	1380.13万	-3272.6万	-1767.83万
归母净利润（元）	3083.3万	-1249.87万	308.29万

报告期内，公司资产负债率为83.76%，同比增长23.6%；流动比率为0.63，速动比率为0.48；总债务为10.86亿元，其中短期债务为7.86亿元，短期债务占总债务比为72.36%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.88%，67.77%，83.76%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	52.88%	67.77%	83.76%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.07，0.78，0.63，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.07	0.78	0.63

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.29	0.2	0.17

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.22、0.17，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.33	0.22	0.17

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为65.25%、114.14%、202.68%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	5.63亿	9.61亿	8.7亿
净资产（元）	8.62亿	8.42亿	4.29亿
总债务/净资产	65.25%	114.14%	202.68%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为71.2%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	2377.54万
本期其他应收款（元）	4070.43万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.41%、0.65%、3.69%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	399.42万	677.49万	4070.43万
流动资产（元）	9.75亿	10.43亿	11.03亿
其他应收款/流动资产	0.41%	0.65%	3.69%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.4亿元，较期初变动率为80.32%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	1.32亿
本期应付票据（元）	2.37亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.41，同比增长37.81%；存货周转率为4.37，同比增长78.98%；总资产周转率为0.42，同比增长58.43%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为648.3万元，较期初增长177.39%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	233.73万
本期其他非流动资产（元）	648.34万

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