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鹰眼预警：山东矿机营业收入下降
2025-08-22 01:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，山东矿机发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.46亿元，同比下降10.3%；归母净利润为9846.04万元，同比增长10.11%；扣非归母净利润为2966.93万元，同比下降60.48%；基本每股收益0.0552元/股。
公司自2010年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.88亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东矿机2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.46亿元，同比下降10.3%；净利润为1.03亿元，同比增长11.45%；经营活动净现金流为-7517.6万元，同比下降2133.82%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.5亿元，同比下降10.3%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.47亿 | 11.67亿 | 10.46亿 |
| 营业收入增速 | 14.12% | -13.38% | -10.3% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为120.14%，-51.18%，-60.48%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.54亿 | 7507.67万 | 2966.93万 |
| 扣非归母利润增速 | 120.14% | -51.18% | -60.48% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.3%，净利润同比增长11.45%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.47亿 | 11.67亿 | 10.46亿 |
| 净利润（元） | 1.64亿 | 9219.13万 | 1.03亿 |
| 营业收入增速 | 14.12% | -13.38% | -10.3% |
| 净利润增速 | 100.35% | -43.77% | 11.45% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.3%，销售费用同比变动13.86%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.47亿 | 11.67亿 | 10.46亿 |
| 销售费用（元） | 4967.1万 | 6493.97万 | 7393.87万 |
| 营业收入增速 | 14.12% | -13.38% | -10.3% |
| 销售费用增速 | 14.68% | 30.74% | 13.86% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.3%，税金及附加同比变动57.87%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.47亿 | 11.67亿 | 10.46亿 |
| 营业收入增速 | 14.12% | -13.38% | -10.3% |
| 税金及附加增速 | 17.92% | -2.6% | 57.87% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为90.93%、111.19%、116.43%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 12.24亿 | 12.97亿 | 12.18亿 |
| 营业收入（元） | 13.47亿 | 11.67亿 | 10.46亿 |
| 应收账款/营业收入 | 90.93% | 111.19% | 116.43% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.65%，营业成本同比增长-9.07%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 8.48% | 9.78% | 21.65% |
| 营业成本增速 | 6.25% | -9.04% | -9.07% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.65%，营业收入同比增长-10.3%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 8.48% | 9.78% | 21.65% |
| 营业收入增速 | 14.12% | -13.38% | -10.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.6亿元、369.6万元、-0.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5864.24万 | 369.63万 | -7517.6万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5864.24万 | 369.63万 | -7517.6万 |
| 净利润（元） | 1.64亿 | 9219.13万 | 1.03亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.732低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5864.24万 | 369.63万 | -7517.6万 |
| 净利润（元） | 1.64亿 | 9219.13万 | 1.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.36 | 0.04 | -0.73 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.36、0.04、-0.73，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5864.24万 | 369.63万 | -7517.6万 |
| 净利润（元） | 1.64亿 | 9219.13万 | 1.03亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.36 | 0.04 | -0.73 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.76%，同比下降4.9%；净利率为9.82%，同比增长24.25%；净资产收益率（加权）为3.11%，同比增长7.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.56%、21.83%、20.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.56% | 21.83% | 20.76% |
| 销售毛利率增速 | 27.5% | -14.6% | -4.9% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.83%下降至20.76%，销售净利率由去年同期7.9%增长至9.82%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.56% | 21.83% | 20.76% |
| 销售净利率 | 12.18% | 7.9% | 9.82% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为106.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 2559.75万 | 2889.96万 | 1.09亿 |
| 净利润（元） | 1.64亿 | 9219.13万 | 1.03亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 27.77% | 31.35% | 106.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.88%，同比增长7.64%；流动比率为1.81，速动比率为1.24；总债务为3.81亿元，其中短期债务为3.81亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.17，1.99，1.81，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.17 | 1.99 | 1.81 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.58、0.53、0.46，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.58 | 0.53 | 0.46 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0、-0.04，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.03亿 | -1.86亿 | 1.83亿 |
| 流动负债（元） | 14.45亿 | 16.95亿 | 19.15亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.14 | -0.11 | 0.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-2.41%，营业成本同比增长-9.07%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 47.88% | 2.39% | -2.41% |
| 营业成本增速 | 6.25% | -9.04% | -9.07% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、1.2亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、369.6万元、-0.8亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.42亿 | 1.22亿 | 8110.78万 |
| 经营活动净现金流（元） | 5864.24万 | 369.63万 | -7517.6万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.87，同比下降5.4%；存货周转率为0.83，同比下降28.74%；总资产周转率为0.2，同比下降16.09%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.23，0.92，0.87，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.23 | 0.92 | 0.87 |
| 应收账款周转率增速 | -13.46% | -25.31% | -5.4% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.34，1.16，0.83，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.34 | 1.16 | 0.83 |
| 存货周转率增速 | -11.48% | -13.01% | -28.74% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.88%、16.98%、21.16%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 7.79亿 | 8.19亿 | 10.96亿 |
| 资产总额（元） | 46.15亿 | 48.24亿 | 51.82亿 |
| 存货/资产总额 | 16.88% | 16.98% | 21.16% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.24，0.2，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.3 | 0.24 | 0.2 |
| 总资产周转率增速 | -2.03% | -19.05% | -16.09% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.18、1.76、1.27，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.47亿 | 11.67亿 | 10.46亿 |
| 固定资产（元） | 4.23亿 | 6.63亿 | 8.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.18 | 1.76 | 1.27 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.69%、5.57%、7.07%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 4967.1万 | 6493.97万 | 7393.87万 |
| 营业收入（元） | 13.47亿 | 11.67亿 | 10.46亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.69% | 5.57% | 7.07% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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